Les émissions mondiales de CMBS sont au plus haut depuis 2007

Les émissions de titrisations adossées à des prêts hypothécaires commerciaux ont atteint leur plus haut niveau depuis l’année 2007. Le volume des CMBS placés sur le marché primaire avait atteint 97,3 milliards de dollars la semaine dernière, soit une hausse de presque 90% par rapport au volume enregistré à la même date en 2012 (51,3 milliards de dollars), selon les chiffres de Dealogic. Le nombre de tranches émises a plus que doublé par rapport à l’année dernière à 625 contre 291. En 2007, les émissions avaient atteint 290 milliards d’euros avant de chuter à 6,5 milliards d’euros.

C’est sans surprise le marché américain des CMBS qui s’est montré le plus dynamique, reflétant la reprise de l’économie. Les émissions y ont atteint 88,2 milliards de dollars depuis le début de l’année, via 96 opérations, contre 48,3 milliards de dollars l’année dernière, via 58 opérations.

Cependant, le marché européen des CMBS a repris des forces de façon inattendue. Les émissions ont atteint 8,1 milliards de dollars cette année, au cours d’une dizaine d’opérations, contre 2,5 milliards l’année dernière, grâce à quatre transactions. Tout récemment, Goldman Sachs a ainsi placé un CMBS italien de 363 millions d’euros (Gallerie 2013) et un CMBS britannique a trouvé preneur: Unite II, de Unite Group.

«Depuis le début de l’année, les émissions de CMBS ont été dominées par les CMBS multi-family allemands», notait récemment la recherche de Barclays, précisant par ailleurs que «la plupart des émissions de 2013 ont été dues à des refinancements de prêts titrisés».

Ainsi Gagfah a placé une opération de 700 millions d’euros (German Residential Funding 2013-2 ltd), pour refinancer des prêts. Cette opération a été précédée par l’émission de titres de German Residential Funding 2013-1 pour 2,1 milliards en juin dernier.

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