« Les derniers chiffres d’activité américains peuvent nourrir un rebond temporaire du dollar »

L’Agefi: La hausse de l’euro/dollar peut-elle se poursuivre sous l’effet de la politique quantitative de la Fed ?

Nordine Naam: La divergence entre la Fed et les autres banques centrales (BCE et Banque d’Angleterre) s’est renforcée au détriment du dollar avec une Fed prévoyant l’achat de 600 milliards de dollars de Treasuries et une BCE cherchant à normaliser sa politique monétaire. De même, la perspective de plus amples achats de Treasuries, si nécessaire, n’est pas de bon augure pour le dollar si le marché de l’emploi devait encore décevoir. Toutefois, les derniers chiffres d’activité américains, et notamment celui de l’emploi sont rassurants, et pourraient entraîner temporairement un rebond du billet vert sous l’effet de débouclage de positions vendeuses de dollars qui ont atteint des niveaux historiquement élevés. Si à horizon fin d’année l’euro/dollar peut progresser vers 1,45, on peut toutefois penser que ce mouvement se fera de manière erratique avec un retour probable vers des niveaux de 1,37 si les prochains chiffres d’activité restent bien orientés.

Le dollar/yen peut-il casser à la baisse la barre des 80 ces prochains mois ?

Le yen reste désespérément ferme et teste le niveau de 80 contre le dollar. Les nouvelles mesures d’assouplissement quantitatif de la Banque du Japon (BoJ) ont déçu par leur ampleur relativement modeste proche de 60 milliards de dollars à comparer aux 600 milliards de la Fed. Aussi, la probabilité que le dollar/yen passe en dessous de 80 n’est pas négligeable même si le fait de se rapprocher de son plus bas historique de 79,75 fait craindre une nouvelle intervention de la BoJ. A court terme, le dollar/yen restera toutefois au-dessus de 80 principalement du fait du rebond du dollar après les bons chiffres de l’emploi.