Les actifs américains continuent à attirer les capitaux

Les flux de capitaux enregistrés par les Etats-Unis sur les actifs de long terme ont reculé le mois dernier. De 128,7 milliards de dollars en août, ils sont passés à 81 milliards en septembre. Même tendance sur les flux visant les seuls actifs américains avec un repli de 136,6 milliards à 91,4 milliards.

Ce reflux est toutefois à nuancer. Car le mois d’août est une base de comparaison élevée. Il affiche la deuxième meilleure performance mensuelle des trois dernières années, derrière mars 2010. Ainsi, les chiffres de septembre restent bien supérieurs à la moyenne des derniers mois. Les flux orientés vers les actifs américains dépassent par exemple de 15% la moyenne de l’année.

Dans le détail, les investisseurs se montrés assez frileux sur la dette corporate avec des achats limités à 578 millions. Ce segment témoigne depuis plusieurs mois d’une extrême volatilité, alternant entrées et sorties de capitaux. En revanche à 20,7 milliards, les achats d’actions ont été soutenus. Jamais depuis juillet 2009 ils n’avaient été aussi importants. Après avoir touché un creux dans l’été, le S&P 500 a d’ailleurs rebondi de 9% en septembre.

Enfin, malgré des taux faibles, les achats de Treasuries ont continué à susciter de l’intérêt après l’annonce fin août par la Fed d’un probable assouplissement quantitatif. Comme les flux globaux, ils sont en baisse sur un mois, de 33% à 78,3 milliards. Mais ils devancent encore de 27% leur moyenne mensuelle de 2010.

Les principaux détenteurs de dette américaine ont tous accru leurs positions en septembre (voir graphique). Mais l’essentiel des flux est venu d’Asie. Tandis que la Chine reste premier détenteur avec un stock de 883 milliards (+15 milliards), le Japon s’est rapproché de son voisin en augmentant ses positions de 28 milliards, à 865 milliards.