L’embellie de l’emploi américain met la Fed face à ses responsabilités

Pourvu que les chiffres de l’emploi américain soient proches du consensus», espérait vendredi Aurel BGC avant leur publication qui détermine en grande partie les orientations de politique monétaire de la Fed, et notamment la date de lancement de son «tapering» attendu depuis mai. Le risque de sur-réaction des marchés redouté n’a finalement pas eu lieu, l’économie américaine ayant créé 203.000 emplois non agricoles en novembre, après 200.000 en octobre. Un chiffre supérieur au consensus (180.000), et correspondant à un rythme sur douze mois glissants stable de 191.000, et bien supérieur à sa moyenne de long terme de 116.000.

Plus spectaculaire: la baisse du taux de chômage de 7,3% en octobre à 7% fin novembre, alors que l’indice de confiance des ménages de l’Université du Michigan a rebondi de 7,4 points à 82,5, son plus haut niveau depuis juillet. Et ceci malgré le «shutdown», rappelle Natixis qui souligne les «nombreux signes d’embellie de l’économie américaine depuis quelques mois». Après avoir bondi à 2,93%, le taux à 10 ans est redevenu stable à 2,85% vendredi. Dans ce contexte, Natixis estime que «l’économie américaine peut aujourd’hui supporter une remontée modérée des taux longs», ce qui pourrait conduire la Fed à amorcer le «tapering» dès janvier.

Malgré un taux de chômage qui se rapproche de son seuil critique, la Fed conserve des arguments pour retarder l’échéance. La baisse du taux de participation explique ainsi 0,6 des 0,8 point de baisse du taux de chômage sur les douze derniers mois, selon BNP Paribas. Par ailleurs, l’indice d’inflation sous-jacente «Core PCE» suivi par la Fed est tombé à 1,1% en octobre, son plus bas niveau depuis mars 2011, sur fond de faibles tensions sur les salaires.

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