L’économie japonaise en proie au doute face au ralentissement américain

L’impact du ralentissement économique américain commence à se faire sentir sur l’Archipel. Dans son rapport économique, la Banque centrale du Japon (BoJ) a estimé que la croissance économique japonaise est un peu plus faible que prévu que dans son précédent rapport il y a trois mois. En effet, la BoJ a estimé que la croissance économique de l’année fiscale 2007-2008 sera légèrement plus faible que le taux de croissance potentiel qui est de 1,5 % à 2 %. La Banque qui a hier maintenu son taux d’intervention à 0,5 % attribue ce léger coup de frein à la baisse prolongée de l’investissement dans le logement.

Dans le même temps, la BoJ a maintenu son avis sur le cycle économique qu’elle décrit comme vertueux et dans lequel, selon elle, une production en hausse favorise le revenu des ménages et donc leur consommation. Le gouverneur de la BoJ, Toshihiko Fukui, a néanmoins reconnu que les signes de ralentissement de l'économie américaine se multipliaient bien qu’il juge que l’hypothèse d’une reprise aux Etats-Unis dès le second semestre de cette année restait la plus probable. Par contre, les économistes de Natixis estiment qu’« il est difficile de dire que le Japon se situe encore sur un sentier de croissance stable » .« La BoJ a réussi à maintenir son scénario de base mais je pense qu’un scénario aussi optimiste aura disparu dans le rapport d’avril », a commenté Hirokata Kusaba, économiste du Mizuho Research Institute.

Ainsi, pour Natixis, « la croissance japonaise décélèrera quelque peu cette année, estimée à 1,4 % contre 1,7 % en 2007 ». Dans le même temps, « la croissance américaine devrait décélérer assez significativement au premier semestre, à 0,3 % et 0,9 % au second semestre », estime la banque française. L’évolution du change devrait également commencer à peser sur les résultats des grandes entreprises japonaises. Les experts parient en effet pour une large part sur une appréciation du yen face au dollar. D’autant plus que les risques de ralentissement de l’économie américaine ont accru l’incertitude sur les marchés et rendu les positions de carry trade moins attractives.

Ainsi, le débouclage de position de carry trade devrait continuer tant que l’incertitude demeurera quant au ralentissement de l’économie américaine. De quoi soutenir un peu plus le mouvement d’appréciation du yen face au dollar.