L'économie brésilienne donne des signes croissants d’essoufflement

Le gouvernement brésilien a annoncé que le pays a dégagé un excédent commercial en hausse de 48% à 29,79 milliards de dollars (23,1 milliards d’euros) pour l’ensemble de 2011, contre 20,15 milliards de dollars en 2010. Il s’agit de la meilleure performance extérieure du pays depuis l’année 2007 durant laquelle l’excédent avait atteint 40 milliards de dollars. Le real a chuté de plus de 13,5% en 2011 et de 0,3% hier à 1,8714 contre dollar.

Néanmoins, le recul de près de 29% de l’excédent sur le seul mois de décembre à 3,8 milliards semble suggérer que le ralentissement économique mondial commence à peser sur la demande pour les produits d’exportations de la première économie d’Amérique latine. D’ailleurs, l’indice Reuters-Jefferies CRB mesurant les performances de dix-neuf matières premières, un indicateur clé des exportations brésiliennes, a chuté de 8,49% l’année dernière et de 18% depuis son plus haut atteint en avril. La Chine est le principal acheteur de produits brésiliens, suivie des Etats-Unis et de l’Argentine. Le ralentissement de l’économie chinoise devrait ainsi peser sur l’économie brésilienne.

Selon l’enquête hebdomadaire publiée hier par la banque centrale, la croissance au Brésil devrait légèrement rebondir à 3,3% en 2012 (contre une précédente estimation de 3,4%), après 2,87% en 2011, très loin cependant des 7,5% atteint en 2010. Et les pressions inflationnistes de s’atténuer. Après avoir terminé l’année 2011 avec un rythme de croissance de 6,55%, l’indice des prix à la consommation devrait revenir à 4,7% en moyenne en 2012. L’inflation a déjà ralenti à 5,32% sur la dernière semaine de décembre, son plus bas niveau depuis plus de trois mois, revenant ainsi dans l’objectif de 2,5% à 6,5% fixé par les autorités.

Dans ce contexte, les économistes interrogés anticipent une nouvelle baisse du taux Selic de 50 points de base à 10,5% à la prochaine réunion de la banque centrale qui se tiendra les 17 et 18 janvier prochains et 150 autres pb de baisse durant l’année pour ramener le taux directeur à 9,0% d’ici la fin de l’année. Selon l’indice EMBI Global publié par JPMorgan, le rendement moyen de la dette brésilienne libellée en dollars a chuté de 108 pb l’année dernière à 4,38%, sa plus forte chute depuis 2003. De quoi permettre au gouvernement de revenir se financer sur les marchés à bas coût. Le taux 10 ans a chuté de 81 pb depuis sa dernière émission en juillet dernier.