L'économie allemande confirme son ralentissement

L’Allemagne ne voit plus la vie en rose. Pour la première fois depuis trois trimestres, les dépenses des consommateurs allemands se sont orientées à la baisse en décembre. Les dépenses des ménages se sont contractées de 0,8 % au quatrième trimestre, contre une hausse de 0,3 % au cours du trimestre précédent. Confirmant les attentes du marché, la croissance de l’économie allemande, en données corrigées des variations saisonnières, s’est ralentie en passant de 0,7 % au troisième trimestre à 0,3 % sur les trois derniers mois de l’année. Sur l’ensemble de l’année 2007, le PIB de l’Allemagne a crû de 1,6 %, rapporte l’Office fédéral des statistiques, IFO, qui attendait initialement 1,8 %.

L’inflation et le ralentissement de l’économie américaine sont les principales raisons de cette tendance. Andreas Scheuerle, économiste chez Dekabank, explique que « l’inflation a érodé dans une grande mesure le revenu des ménages », et il s’attend à un premier semestre 2008 encore « très difficile » à cause du « ralentissement mondial » et de « la consommation des ménages ». Par ailleurs, les Etats-Unis où l’Etat fédéral exporte fortement, notamment ses voitures, n’a pas pu servir de substitut, en raison de son propre ralentissement économique et de la hausse de 12 % de l’euro par rapport au dollar. De fait, les exportations n’ont progressé que de 1,3 % au dernier trimestre, contre 2,5 % au troisième trimestre.

Bien que certains préfèrent rester optimistes, comme Matthias Rubisch, économiste chez Commerzbank, qui espère « une croissance un peu plus forte ce trimestre », les conditions ne semblent pas près de s’améliorer. « Au cours des mois à venir, il faut s’attendre à de nouvelles fortes hausses des prix à la consommation », expliquait en fin d’année la Bundesbank, ajoutant qu’une « normalisation » de cette tendance était improbable avant le printemps 2008. Et même si l’indice IFO mesurant la confiance des entrepreneurs allemands a fait ressortir contre toute attente une deuxième hausse mensuelle consécutive en février, les anticipations à six mois restent orientées à la baisse. Un certain nombre d'économistes estimaient donc hier que cette embellie en trompe-l'œil ne suffira pas à justifier un statu quo de la BCE.