Le scénario d’un atterrissage brutal de l'économie chinoise semble s'écarter

Pas d’atterrissage brutal de l’économie en Chine. L’indice PMI officiel mesurant l’activité du secteur manufacturier publié ce matin a progressé de 0,5 point en février à 51,0, contre 50,7 attendu par le consensus, s’écartant ainsi du seuil de contraction et atteignant son plus haut niveau des cinq derniers mois. «Les conditions plus stables en Europe se diffusent et permettent à la Chine de croître à un rythme modéré en 2012» estime Bill Adams, économiste chez PNC. Les commandes à l’exportation ont enregistré un très net rebond à 51,1 points après 46,9 en janvier. En revanche, le rebond plus modeste des nouvelles commandes globales de 0,6 point à 51 suggèrent que la demande intérieure a marqué le pas.

L’indice définitif calculé par HSBC s’améliore également à 49,6 points en février après 48,8 en janvier, mais livre une analyse plus pessimiste sur les perspectives de l’économie. «Malgré l’amélioration marginale de l’indice PMI, tiré par une accélération de la production et une reprise des embauches après le nouvel an chinois, la détérioration de la demande extérieure ajoute aux risques baissiers pesant sur la croissance, en l’absence d’une forte reprise de la demande intérieure» estime Qu Hongbin, chef économiste chez HSBC. Et d’ajouter s’attendre à ce que la PBOC «renforce sa politique d’assouplissement monétaire avec le ralentissement des pressions inflationnistes».

Parallèlement, les prix de l’immobilier ont accusé leur plus net recul des 19 derniers mois de 0,3%, selon le promoteur SouFun. Le prix des biens résidentiels a chuté dans 72 des 100 villes passées au crible, soit 12 de plus qu’en janvier.

Selon le Securities Times, les nouveaux prêts accordés par les banques chinoises sont tombés à 500 milliards de yuans en février, contre 800 milliards anticipé par le consensus. En janvier, ils avaient déjà reculé de 29% à 738,1 milliards. Avec un objectif de croissance de la masse monétaire M2 de 14% en 2012, la PBOC vise un accroissement des nouveaux prêts de 8.500 milliards de yuans sur l’année. La baisse du ratio de réserve obligatoire de 50 bp décidé par la banque centrale a permis une baisse du taux monétaire à 7 jours de 224 bp et de 21 bp hier à 3,27%. La PBOC a une nouvelle fois passé son tour sur ses opérations de refinancement aujourd’hui, alors que 172 milliards de yuans de titres arrivent à maturité en mars, contre un total de 38 milliards sur les trois derniers mois.