Le marché primaire du crédit corporate réussit sa rentrée
Onze milliards d’euros ont été placés la semaine dernière. Le volume d’émissions en 2009 a déjà dépassé le record de l’année 2001
Violaine Le Gall
Les émetteurs peuvent compter sur le marché obligataire pour se financer. La semaine dernière, ils sont parvenus à vendre pas moins de 11 milliards d’euros d’obligations sur le marché primaire. Un montant hebdomadaire comparable à ceux observés au premier trimestre, lorsque les investisseurs avaient délaissé les actifs risqués pour le crédit, alors hautement rémunérateur. Depuis, les spreads sur le marché du crédit se sont fortement détendus. L’indice iBoxx est passé de 400 points de base en début d’année à 200 pb environ.
La demande reste pourtant gigantesque. Areva a obtenu plus de 16 milliards d’euros d’ordres pour son émission inaugurale de 2,25 milliards d’euros en deux tranches. Malgré le rebond du marché actions, les investisseurs craignent encore de revenir sur des actifs risqués et privilégient le crédit, plus rémunérateur que les obligations d’Etat.
L’offre de titres, d’un autre côté, est de plus en plus diversifiée. Les groupes notés « BBB » gagnent du terrain. Alstom a ainsi levé 500 millions d’euros d’obligations récemment. Les émetteurs high yield confirment aussi leur retour timide. Fiat vient par exemple d’obtenir 1,25 milliard d’euros en offrant un rendement de 7,75 %.
La majeure partie des emprunts se fait sur une maturité de cinq ans. Toutefois, quelques émetteurs ont réussi à placer des titres de maturité longue, à l’image d’EDF (15 ans) ou de Wal-Mart (20 ans).
En termes de secteur, les utilities ne sont plus les seuls émetteurs à séduire les investisseurs. Ainsi, outre Fiat, deux autres groupes automobiles, BMW et Honda, sont venus sur le marché la semaine dernière. « Les émissions d’utilities ralentiront et celles des groupes industriels contribueront pour une proportion plus large à l’activité », anticipent les analystes de Société Générale. Par ailleurs, Christian Dior lancera aujourd’hui une émission inaugurale d’emprunt obligataire.
Pour 2009, Société Générale attend 275 milliards d’euros d’émissions non financières, voire 300 milliards, sachant que 220 milliards d’euros ont déjà été placés. Le volume sera donc bien supérieur au précédent record de 200 milliards d’euros placés en 2001.
De fait, les groupes utilisent le marché non seulement pour refinancer des lignes existantes mais aussi pour remplacer des prêts bancaires. Si les opérations de croissance externe reprennent, ils pourraient aussi refinancer la dette d’acquisition sur le marché.
Un évènement L’AGEFI
TECH ET DIRECTIONS FINANCIERES
Plus d'articles du même thème
-
Le yen reste sous pression malgré la BoJ
La banque centrale japonaise devrait relever ses taux en septembre et probablement encore avant la fin de l’année. Mais le différentiel de taux continue de peser sur le yen qui a annulé la moitié de l’effet de l’intervention conjointe avec les Etats-Unis. -
Le marché de l’assurance des data centers est appelé à doubler d’ici à 2030
Dans le sillage de l’expansion accélérée de l’IA, le boom des data centers ouvre un nouveau champ de risques et d’opportunités pour les assureurs. Encore naissant, le marché de l’assurance des centres de données est déjà en train de se transformer et pourrait rapidement atteindre la taille du marché de l’assurance cyber. -
Les constructeurs américains de véhicules électriques affichent des performances contrastées
Lucid Motors peine à sortir de l’ornière, contrairement à Rivian. Tesla est pénalisé par ses énormes investissements, tandis que General Motors se désengage de ce segment de marché. -
La géopolitique fait enfin son entrée dans les risques majeurs des entreprises
Ce risque n’est encore qu’en septième position, alors que les risques humains et opérationnels (santé et sécurité) dominent dans le monde, particulièrement en Europe. Suivent les risques liés aux pertes de données et aux cyberattaques. -
L’absence d’accord sur le détroit d’Ormuz fait bondir le pétrole
Le regain d’hostilités entre les Etats-Unis et l’Iran, qui ne parviennent pas à trouver un accord, a fait flamber les prix du baril de brut. Washington menace Téhéran de mesures d’isolement économique inédites. -
VegaShares lance deux ETF sur l'IA
Les deux fonds ciblent respectivement l'inférence des modèles d'IA et les systèmes de refroidissement et d'alimentation des centres de données. Une manière de fractionner davantage l'exposition des investisseurs à la chaîne de valeur de l'IA.
ETF à la Une
La Bourse de Jakarta lance son premier ETF sur l'or physique
Jakarta a inauguré le 10 août ses premiers ETF adossés à de l'or physique, un pari sur une classe d'actifs dont les encours mondiaux ont franchi les 559 milliards de dollars en 2025.
Les plus lus
- Le fonds souverain norvégien carbure à l'IA
- Les gestionnaires d’actifs cotés en Bourse pavoisent au premier semestre 2026
- Morgan Stanley voit grand pour financer la nouvelle économie américaine
- Allfunds, Schroders et Russell Investments, la vie après le rachat
- Les hedge funds subissent en juillet leur plus forte baisse depuis 2008
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Age bombFace au vieillissement, l'Etat parie sur les proches
En l'absence de plan structurel face au vieillissement démographique sans précédent, le soutien des proches des personnes dépendantes est indispensable. Mais à terme, cela pourrait peser sur l'économie -
EditorialLes leçons du Conseil constitutionnel à la classe politique
Plutôt que de s’empresser de critiquer les Sages, la classe politique ferait bien de tirer les leçons des leurs avis, rendus vendredi, sur l'interdiction des réseaux sociaux aux jeunes et sur la fin de vie -
PaparazziMacron, Glucksmann et Paris Match : le choc des photos
Emmanuel Macron, Président sortant, et Raphaël Glucksmann, candidat entrant, jurent qu’ils n’ont pas participé aux reportages de Paris Match sur leurs vacances
