La spéculation des hedge funds contre la volatilité illustre la nervosité

Vincent Guenzi, directeur de la stratégie d’investissement de Cholet Dupont Oudart

Les actions de style croissance, tout comme celles dans la catégorie des petites capitalisations, sont particulièrement sensibles au contexte de tension sur les taux longs.

Les problèmes de la société de gestion Pusula Portföy ont fait chuter le principal indice de la Bourse d'Istanbul ce mercredi 16 septembre.

Selon une étude de J.P. Morgan AM, les ménages français se privent d'un levier boursier pour valoriser leur patrimoine. Un manque à gagner que le gestionnaire d'actifs américain estime à 394 milliards d'euros sur les six dernières années.

Les taux longs poursuivent leur ascension, atteignant des seuils psychologiques inédits depuis plusieurs décennies. Pourtant, les actions, qui sont généralement sensibles à ces mouvements, restent proches de leurs plus hauts, à quelques exceptions près. La croissance prime sur le reste.

Les hedge funds ont comblé un vide sur le marché des obligations du Trésor américain, alors que les fonds de pension et autres investisseurs de long terme se retirent en quête de rendements plus élevés. Les hedge funds détenaient environ 2.000 milliards de dollars de Treasurys au début de l’année, soit plus du double de leurs positions il y a cinq ans, selon l’Office of Financial Research du département du Trésor, qui indique que les hedge funds contrôlent désormais 7 % du marché, un record. Des collaborateurs de la Fed de New York ont interrogé des investisseurs sur le rôle croissant des hedge funds, afin de comprendre si cette évolution introduit de nouveaux risques. Un point d’attention pour la Fed de New York et d’autres acteurs, selon ces personnes : la montée en puissance des sociétés dites « multi-gérants » comme Millennium, Point72 et Citadel, qui emploient des équipes de traders pour parier sur les obligations du Trésor et d’autres dettes publiques, en recourant à un effet de levier pour amplifier ces paris.