MSCI et Bloomberg dominent dans les indices des ETF investis par les particuliers allemands

Un euro sur trois était investi en fonds indiciels cotés (ETF) par les particuliers allemands à fin juin 2026 d’après les données de Clearstream et de la BVI, association de la gestion d’actifs outre-Rhin.

Dans une étude publiée le 8 octobre, BVI s’est interrogée sur les indices et fournisseurs d’indices les plus populaires dans les ETF investis par les particuliers, qui cumulaient 697 milliards d’euros d’encours au 30 juin 2026.

Sur le segment des ETF actions, la société américaine MSCI domine nettement, ses indices comptant pour 55% des ETF détenus par les particuliers allemands, soit 320 milliards d’euros. Les fournisseurs d’indices S&P Dow Jones et Stoxx suivent avec des parts de marché respectives de 16% et 15%. Les indices de FTSE Russell (6% de parts de marché) et Nasdaq (5%) complètent le top 5.

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Alerte sur la concentration

Concernant les indices utilisés dans les ETF obligataires, deux acteurs se détachent : Bloomberg avec 56% de part de marché (ou 40 milliards d’euros d’encours) et S&P iBoxx (23% ou 17 milliards d’euros). Ils devancent JP Morgan et ICE, dont les indices représentent 6% et 5% des indices utilisés dans les ETF obligataires investis par les particuliers allemands. La BVI note que les indices du fournisseur local Solactive représentent 76% des encours investis par les particuliers dans les ETF monétaires locaux.

« La concentration crée des barrières à l’entrée car les investisseurs utilisent les marques établies comme des standards de référence. L’indice MSCI World en est un exemple car il est devenu synonyme d’investissement à l’international dans l’esprit de nombreux investisseurs. Cela augmente aussi la dépendance du marché aux décisions prises par un petit nombre de fournisseurs d’indices. Les questions liées à la construction d’indices peut comporter des implications politiques car ces décisions peuvent résulter en une réallocation substantielle de capital », écrit BVI.

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L’association constate par ailleurs qu’aucun des plus de 2.000 indices utilisés par les ETF dans le marché allemand n’a pour focus les sociétés de l’ensemble des pays membres de l’Union européenne mais qu’ils ne couvrent que certaines parties du marché européen comme la zone euro. Elle plaide ainsi pour le développement d’une famille d’indices couvrant les sociétés cotées de toute l’Union européenne. « Une telle famille d’indices pourrait aider à renforcer l’intégration des marchés de capitaux et augmenter la visibilité des sociétés européennes », relève BVI.

Un indice MSCI World dans près d’un tiers des ETF actions

Au niveau des indices, les familles d’indices actions MSCI World (30,5% de parts de marché) et S&P 500 (13,1% de parts de marché) sont privilégiées dans les ETF détenus par les particuliers allemands, devançant celle des indices MSCI Emerging Markets.

« La distribution par stratégie d’investissement révèle aussi que les investisseurs allemands continuent d’utiliser principalement les ETF pour des allocations cœur de portefeuille diversifiées de manière générale. Quelque 383 millions d’euros, soit 66% des encours des ETF actions, sont investis dans des produits conventionnels suivant des indices pondérés par capitalisation de marché », indique l’association.

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Dans les ETF obligataires, l’étude de BVI et de Clearstream suggère qu’aucun indice obligataire n’a une position comparable à celle du MSCI World dans les ETF actions. Leurs investisseurs se concentrent d’abord sur le marché sous-jacent et davantage sur les fournisseurs d’indices que sur les indices eux-mêmes.

Les obligations d’entreprises libellées en euros demeurent le plus gros segment obligataire individuel sur le marché des investisseurs particuliers dans les ETF allemands. Cette sous-catégorie est presque entièrement dominée par des indices de Bloomberg, qui y enregistre une part de marché d’environ 90%.

La famille d’indices la plus utilisée dans les ETF obligataires détenus par les particuliers allemands est celle du Bloomberg Euro Aggregate Corporate, ce qui représente une part de marché de 9% ou 6,5 milliards d’euros d’encours.