La Réserve fédérale est sur le point de définir une cible d’inflation

La Réserve fédérale continue d’améliorer sa communication à l’égard des investisseurs pour rendre plus efficace sa politique monétaire. «Nous sommes très près d’avoir une cible d’inflation aux Etats-Unis», a déclaré jeudi, James Bullard, président de la Fed de Saint-Louis. Il a précisé qu’elle devrait être basée sur l’évolution de l’indice des prix relatif aux dépenses de consommation des ménages, censé évoluer entre 1,7 et 2% dans le long terme, selon la Fed.

La publication d’une cible d’inflation permettrait aux investisseurs de mieux anticiper une hausse des taux. Pour qu’elle soit suffisamment crédible, «le FOMC doit dire sous quelles conditions il pourrait modifier sa cible d’inflation», estiment les économistes de Barclays. Cependant, «cela ne va pas changer grand-chose à court terme», estime l’économiste de Natixis, Sylvain Broyer. «A priori, la Fed devrait continuer à se fixer d’abord sur son objectif de plein-emploi, tout en ayant sa cible d’inflation».

C’est en tout cas un nouveau pas dans la politique de transparence menée par le président de la Fed, Ben Bernanke, depuis 2006. Dernière avancée en date : à partir de la prochaine réunion, prévue les 24 et 25 janvier, le Comité de politique monétaire (FOMC) publiera ses perspectives d’évolution des Fed funds. Et avec les projections de croissance et d’inflation, il devrait fournir le calendrier probable d’une hausse des taux. Toutes ces informations supplémentaires ont un objectif simple: faire baisser les taux d’intérêt à long terme.

Toujours pour mieux maîtriser les anticipations des investisseurs, en mars 2011, Ben Bernanke avait décidé de tenir quatre conférences de presse par an, à l’issue des réunions du Comité de politique monétaire qui supposent la diffusion de prévisions économiques. Et en 2007, le banquier central avait déjà innové en publiant, régulièrement, les projections économiques de la Réserve fédérale.

De nouveaux progrès de communication pourraient encore être réalisés. Le FOMC a d’ailleurs débattu de l’opportunité de publier une communication sur ses objectifs et sa stratégie de long terme mais n’a pas trouvé de consensus sur cette question. Il pourrait également communiquer sur son objectif de plein-emploi. Mais il est beaucoup plus difficile à évaluer et lié à des facteurs indépendants de la politique monétaire.