La Grande-Bretagne bénéficie de conditions idéales pour emprunter
Le pays a émis 4,75 milliards de livres à 50 ans hier. La Banque d’Angleterre doit décider en février si elle étend son programme de rachats de Gilts
Alexandre Garabedian
Londres peut continuer à faire des jaloux en Europe continentale. La Grande-Bretagne a emprunté hier à 50 ans sans difficulté, levant 4,75 milliards de livres (5,7 milliards d’euros). Barclays Capital, Credit Suisse, HSBC et Morgan Stanley dirigeaient cette syndication, qui a permis au souverain britannique d’émettre à 2 points de base au-dessus du rendement de ses obligations d'échéance 2049.
Le succès ne faisait guère de doute. L’office de gestion de la dette britannique (DMO) a rouvert la ligne juillet 2052, dont le flottant n’atteignait que 1,89 milliard, une fois déduits les titres aux mains du DMO et de la Banque d’Angleterre (BoE). Plus généralement, l’offre nette de Gilts est aujourd’hui négative, soulignent les stratégistes taux de BNP Paribas. Or la demande pour des maturités longues reste forte de la part des fonds de pension qui doivent couvrir leurs passifs. Et il ne s’agit pas seulement d’institutionnels britanniques, puisque la précédente offre de titres 2052, en septembre dernier, avait attiré 13% de non-résidents, un record pour une syndication.
«La demande structurelle à des fins de gestion actif-passif, la taille du programme de rachats d’actifs [par la BoE] et la poursuite du ‘deleveraging’ d’actifs libellés en euros soutiennent les Gilts», résume Shahid Ladha, stratégiste de BNP Paribas à Londres.
L’opération a aussi bénéficié, ponctuellement, des chiffres d’exécution budgétaire publiés hier, moins inquiétants que prévu. Hors aide aux banques, le déficit (net borrowing) a atteint 13,7 milliards de livres en décembre au lieu des 14,9 milliards attendus par le consensus, grâce à la hausse des rentrées fiscales. «Il semble probable que le gouvernement ne dépassera pas sa prévision de déficit de 127 milliards de livres sur l’exercice», clos à fin mars, estime Steven Bryce, économiste chez Credit Suisse. La dette britannique, en revanche, a franchi le seuil symbolique des 1.000 milliards de livres.
Alors que les rendements des Gilts restent très bas (2,18% à 10 ans), les économistes sont partagés sur la stratégie de la BoE, dont le programme d’assouplissement quantitatif (QE) arrive à son terme. Son gouverneur, Mervyn King, a estimé hier qu’il y avait de la marge pour des achats d’actifs supplémentaires, «si nécessaire». Les minutes de la BoE publiées ce matin permettront d’en savoir davantage. De même que le PIB du quatrième trimestre, attendu par le consensus en repli de 0,1%.
Un évènement L’AGEFI
INSTITUTIONAL DAY
Plus d'articles du même thème
-
MSCI donne un sursis à l’Indonésie
Le fournisseur d’indices a reporté sa décision de déclassement en marché frontière de la première économie d’Asie du Sud-Est à novembre, dans l’attente d’évaluer les mesures prises par Jakarta. MSCI a par ailleurs décidé d’accorder le statut de marché frontière à la Bulgarie et laisse la Corée du Sud chez les émergents. -
«Sur le rapport Draghi, le plus dur reste à faire», alerte l'Institut Montaigne
Selon le think tank libéral, si 30 % des recommandations du rapport Mario Draghi ont été appliquées, moins de 5 % des réformes les plus substantielles l'ont été. -
Le baromètre Micron rassure les marchés sur la demande liée à l’IA
Le fabricant américain de puces mémoire Micron a publié mercredi soir des résultats trimestriels et des prévisions records. Il est un des grands gagnants des pénuries de puces mémoire HBM, ayant engrangé à ce titre plusieurs contrats pluriannuels. -
Bourse Direct est de nouveau sanctionnée par l’AMF
Le gendarme de la Bourse lui a infligé une amende de 800.000 euros. Sa dirigeante, Catherine Nini, écope d’une sanction de 50.000 euros. La commission des sanctions de l’AMF leur reproche des défaillances dans le dispositif de déclaration des transactions à l’AMF et dans le dispositif de surveillance et de détection des abus de marché. -
Le dollar retrouve momentanément son trône au sein des devises
Le billet vert est tiré depuis huit jours par la perspective d’une politique de la Fed plus restrictive, malgré l’accord de paix avec l’Iran, et plus globalement par une meilleure performance de l’économie américaine grâce à l’IA. -
Volkswagen cède le contrôle de ses moteurs industriels à Bain Capital
En transférant au groupe de private equity 51% du capital de sa filiale Everllence pour 7,4 milliards d’euros, le constructeur automobile augmentera sa flexibilité financière.
ETF à la Une
EXCLUSIF
BNPP AM franchit une nouvelle étape dans sa conquête des ETF actifs
Le gestionnaire s’est associé à la BFI du groupe pour construire des stratégies historiquement dédiées à des investisseurs professionnels.
Les plus lus
- Le programme Tibi 3 vise 15 milliards d'euros d'investissements dans la tech
- Mubadala Capital veut s’offrir Pierre & Vacances sous conditions très strictes
- Generali Investments renforce ses forces commerciales en France
- BNPP AM franchit une nouvelle étape dans sa conquête des ETF actifs
- Amundi dévoile sa stratégie pour devenir un géant d'Asie
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
LE CONSEIL DE LA SEMAINE
Assurance-vie : rédigez la clause bénéficiaire avec attention
Véritable levier patrimonial, la clause bénéficiaire d’un contrat d’assurance-vie exige une rédaction méticuleuse -
Italie, Allemagne et Portugal : comment se débrouillent nos voisins face à la dette ?
Alors que la dette de la France atteint des sommets, la Cour des comptes a consacré un chapitre de son dernier rapport à la manière dont l'Italie, le Portugal et l'Allemagne ont récemment consolidé leurs finances publiques -
Insouciance
Comment le piège de la dette se referme sur la France
Le risque de l'étouffement par surendettement menace désormais le pays. En quelques années, le discours des économistes s'est radicalement retourné sous l'effet de la remontée en flèche des taux d'intérêt. Trop tard ?
