«La bonne performance de l’économie américaine fera baisser l’euro/dollar à court terme»

L’Agefi : Les craintes sur la croissance européenne peuvent-elles pousser l’euro/dollar vers le bas?

Valérie Perez: Si l’euro/dollar baisse, et c’est notre vue à très court terme (objectif 1,27/1,28 à 1 mois), ce sera plutôt du fait de la bonne performance de l’économie américaine. Les derniers chiffres de l’emploi ainsi que les ventes de détail ont été particulièrement vigoureux, et contrastent avec le ralentissement de la croissance en Chine et les chiffres catastrophiques de leur balance commerciale. Par ailleurs, la dernière réunion de la Fed a douché les espoirs de voir une troisième phase d’assouplissement quantitatif (QE3 en anglais) se mettre en place, ce qui a eu pour effet de faire remonter le dollar. Ce sont donc plutôt les bonnes nouvelles américaines, ainsi que le changement de perception du côté de la politique monétaire américaine qui poussent actuellement l’euro/dollar vers le bas.

Existe-t-il encore un potentiel de hausse sur le dollar/yen?

Probablement pas ; nous pensons que la hausse spectaculaire de la parité dollar/yen de 76,00 à 84,00 en six semaines touche à son terme. Le différentiel de taux est traditionnellement le principal moteur de la parité dollar/yen, et nos études montrent qu’il faudrait un différentiel de plus de 3% entre taux américains et taux japonais pour justifier une poursuite de ce rally, alors que la Fed ne remontera probablement ses taux ni en 2012 ni en 2013. Les flux de capitaux actuels devant d’après nous continuer de soutenir le yen, et le positionnement des opérateurs suggérant que la position actuelle très «short» sur le yen devrait se normaliser. Notre fair value pour le dollar/yen se situe plutôt autour de 78,00.

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