La Banque d’Angleterre s’oriente vers un nouvel assouplissement quantitatif

La Banque d’Angleterre (BoE) pourrait bien reprendre sa politique d’assouplissement quantitatif dès le mois de novembre. «Certains membres ont estimé que la probabilité qu’un nouveau stimulus monétaire devienne nécessaire (…) a augmenté ces derniers mois», lit-on dans les minutes de la réunion de la BoE du 7 octobre. Mais les éléments disponibles n’étaient pas suffisamment clairs pour qu’une décision soit prise immédiatement.

Lors de la dernière réunion, sept membres du Comité de politique monétaire, dont Mervyn King, le président, ont voté pour un statu quo, tant sur le taux de référence, à 0,5%, que sur le programme de rachat d’actifs, à 200 milliards de livres. Un autre membre a voté pour une augmentation de 50 milliards de livres du programme et un dernier s’est prononcé en faveur d’une hausse de 25 points de base du taux de référence. «La dispersion des votes au sein du comité est cohérente avec la grande incertitude sur l’évolution de l’inflation à moyen terme», observe Slavena Nazarova, économiste chez Crédit Agricole CIB.

La Banque d’Angleterre va donc attendre de nouvelles informations pour juger de la nécessité de se lancer dans une deuxième phase d’assouplissement quantitatif. D’abord, l’annonce du produit intérieur brut pour le troisième trimestre mardi prochain sera étudiée de près. «S’il progresse de moins de 0,3 % par rapport au deuxième trimestre, la probabilité d’un nouveau programme d’assouplissement quantitatif dès novembre augmentera», estime Alan Clarke, économiste chez BNP Paribas. Ensuite, le rapport d’inflation de novembre sera déterminant.

Pour Barclays Capital, «la politique d’austérité du gouvernement va certainement accroître l’inquiétude sur les perspectives de croissance et le comité pourrait progressivement se résoudre à mettre en place un nouveau plan au premier trimestre 2011», avance Simon Hayes, économiste chez Barclays Capital, qui table sur une enveloppe de 100 milliards de livres pour l’année prochaine.

La publication des minutes s’est traduite sur le marché des changes par une nouvelle baisse de la livre par rapport à l’euro. L’euro/livre traite à 0,88. Comme la BCE prévoit plutôt une extinction progressive des mesures de soutien que de nouvelles mesures de soutien, l’euro/livre devrait continuer de s’apprécier, pronostique Barclays Capital.