Groupama AM prend le relais des banques dans les prêts immobiliers commerciaux

A l’heure où les banques doivent réduire leurs bilans dans le cadre de Bâle 3, Groupama Asset Management (AM) suit le mouvement initié par certains de ses concurrents, qui entendent profiter de la désintermédiation annoncée du financement de l’économie. S’associant au groupe spécialisé sur les créances bancaires Acofi, le gérant d’actifs lève un fonds commun de titrisation (FCT) dédié aux investisseurs institutionnels et visant un objectif de 400 millions d’euros d’ici juin.

Ce véhicule ciblera des investissements dans l’immobilier commercial en France. «Il s’agit d’un marché significatif, dont les investissements, qui atteignaient près de 15 milliards d’euros en 2011, ont retrouvé les volumes de 2004-2005», relève Thibault de Saint Priest, associé gérant chez Acofi. Les marges ont doublé entre 2007 et 2009, atteignant désormais 200 à 250 points de base au-dessus de l’Euribor de référence, selon le professionnel, qui ajoute que les refinancements dans l’immobilier d’entreprises en Europe atteindront 141 milliards d’euros en 2012, dont 15% en France.

Groupama AM et Acofi seront les copromoteurs du FCT, dont l’échéance a été fixée à 2019. Un gérant doit être sélectionné, deux candidats restant encore en lice. Le véhicule a vocation à investir à hauteur de 90% sur le marché primaire et 10% sur le marché secondaire, dans des prêts immobiliers commerciaux de type «senior». «Nous souhaitons intervenir à l’origination pour participer à la négociations des covenants», relève Jean-Marie Catala, directeur du développement chez Groupama AM. «Nous pourrons intervenir seuls pour des montants allant jusqu’à 40 millions, mais avons principalement vocation à intervenir dans des club-deals, aux côtés de trois, voire quatre intervenants», poursuit le dirigeant.

Certains acteurs ont déjà lancé des initiatives similaires, à l’image d’Axa ou Tikehau Capital, et d’autres pourraient suivre. «Au regard des importants besoins de financement sur ce marché, l’arrivée d’autres acteurs est une opportunité, permettant de populariser ce type d’initiatives», estime Thibault de Saint Priest. En fonction du marché et de la demande des investisseurs, «nous envisageons par la suite de développer une offre plus large avec d’autres FCT axés sur des domaines tels que le LBO ou le financement des collectivités», indique Jean-Marie Catala.