« En Europe, les résultats du premier trimestre seront meilleurs que ceux du deuxième »
L’Agefi : Pourquoi anticipez-vous un recul du CAC 40 à horizon de 6 mois ?
Jean-François Virolle: Fin mars, le CAC 40 était revenu à 4.050 après son plongeon brutal à 3.700 consécutif aux catastrophes japonaises et aux événements géopolitiques. Nous avons abaissé à 3.790 notre objectif à 6 mois. Cette modeste correction aurait pour cause un retour de l’aversion pour le risque lié à un tassement des indicateurs économiques, tels que les ISM PMI aux Etats-Unis. L’emploi ne s’améliore que très lentement et l’immobilier reste à un point très bas. L’Europe va devoir gérer le cycle de remontée des taux par la BCE et les conséquences de la progression de l’euro contre dollar (+8,2 % depuis le début de l’année). L’activité dans les pays émergents pourrait être marginalement obérée par les plans anti-surchauffe, en particulier en Chine. La hausse des cours du pétrole pèsera inévitablement sur les dépenses de consommation. Le Brent affiche un cours moyen de 105 dollars le baril au premier trimestre 2011 contre 77 dollars au premier trimestre 2010.
Qu’attendez-vous des publications du premier trimestre ?
Nous attendons une normalisation des progressions bénéficiaires et la disparition progressive des effets de base favorables. Ainsi, pour le S&P 500, la progression du premier trimestre 2011 devrait ressortir à 11% et à 17,2% pour l’année entière (+58 % en 2010). Les plus fortes progressions trimestrielles devraient concerner les matières premières, l’énergie, l’industrie et la technologie. En Europe, les résultats du premier trimestre seront meilleurs que ceux du deuxième trimestre qui devraient enregistrer pleinement la hausse des coûts entrants. Les BPA 2011 devraient progresser de 13,1 % pour le CAC 40 (contre +53,8 % en 2010), et de 5,5 % pour le DAX (contre +89,8 %).
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Strasbourg - L’Union européenne s’apprête à débloquer des fonds mardi pour aider les agriculteurs face à la flambée du prix des engrais, une tendance qui s’est encore accentuée depuis le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient. Pour mettre la pression, des organisations agricoles ont prévu dès le matin un rassemblement devant le Parlement européen à Strasbourg, où la Commission doit dévoiler son plan d’action. «Les agriculteurs abordent la prochaine saison d’achat (d’engrais) dans un climat d’extrême incertitude, sur le coût, mais aussi sur la disponibilité effective des engrais», met en garde le Copa-Cogeca, qui rassemble les principaux syndicats agricoles européens. Avant le conflit au Moyen-Orient, 30% des engrais mondiaux transitaient par le détroit d’Ormuz. Depuis fin février, le prix des fertilisants a bondi en Europe. Ceux à base d’azote coûtent autour de 500 euros la tonne désormais, contre quelque 380 euros l’hiver dernier. A cela, s’ajoute l’envolée du coût du gazole pour les tracteurs, qui a poussé nombre d’Etats à sortir le carnet de chèques pour limiter la facture. La Commission européenne, qui avait promis bien avant cette guerre des mesures en faveur des agriculteurs, se retrouve sous forte pression. La guerre «a créé une prise de conscience de la nature stratégique du secteur des engrais». Le plan d’action européen est monté de «quelques crans en termes d’importance politique», souligne Tiffanie Stephani, chez Yara, l’un des plus gros producteurs d’engrais en Europe. A court terme, Bruxelles va puiser dans la «réserve agricole», des fonds européens destinés aux situations de crise pour soulager le secteur. Il reste environ 200 millions d’euros dans cette enveloppe pour l’année 2026. La situation est particulièrement difficile pour les céréaliers. Gros consommateurs d’engrais, ils sont dans le rouge depuis trois ans à cause de l’effet combiné d’une récolte de blé catastrophique en 2024 et d’une année 2025 déjà marquée par des engrais très chers ainsi qu’un blé sous les 200 euros la tonne en France, confrontée à une concurrence internationale accrue. Taxe carbone pas remise en cause Au-delà de l’urgence, l’Union européenne, qui importe 60% des engrais qu’elle consomme, promet d’agir à plus long terme avec deux mots d’ordre: la diversification des approvisionnements et l’augmentation de la production européenne. Bruxelles pourrait aussi assouplir ses règles sur les nitrates pour autoriser les paysans à utiliser davantage de digestat, des résidus issus de la méthanisation des déchets organiques utilisés comme alternatives aux engrais chimiques. Cet assouplissement inquiète les organisations environnementales, qui craignent des pollutions de l’eau. En dépit des appels de plusieurs pays, dont la France, et des agriculteurs, l’exécutif européen n’a en revanche pas l’intention de suspendre sa taxe carbone aux frontières (CBAM) sur les engrais, en place depuis le 1er janvier pour décarboner le secteur et soutenir les producteurs européens. Sur ce volet, la Commission a «déjà pris des mesures pour aider les agriculteurs», insiste une porte-parole, avec une suppression temporaire de droits de douane sur les fertilisants, hors Russie et Bélarus, et une adaptation de la taxe carbone afin «d’atténuer fortement son impact». Remettre en cause cette taxe ouvrirait une brèche dans un mécanisme qui concerne d’autres secteurs polluants, comme l’acier, l’aluminium, le ciment, l'électricité et l’hydrogène. Et cela désavantagerait les fabricants européens, qui tentent d’augmenter leur production. Le mécanisme européen «est vraiment indispensable pour garantir une concurrence équitable pour notre secteur», revendique ainsi Tiffanie Stephani. L’Union européenne ne reviendra pas non plus sur l’augmentation progressive des taxes sur les engrais russes et bélarusses, dont Bruxelles voudrait définitivement se passer afin de priver Moscou de ressources qui financent la guerre en Ukraine. Face à la dépendance persistante de l’Europe aux importations, l’un des grands enjeux est le développement d’engrais alternatifs, bas carbone. Jusqu’ici, cette ambition a buté sur des coûts de production souvent très élevés, notamment en raison du prix de l'énergie. Plusieurs projets ont été abandonnés, dont une initiative en Autriche, baptisée «Green Ammonia Linz». Adrien DE CALAN © Agence France-Presse -
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