Veolia vendrait au meilleur prix ses déchets solides aux Etats-Unis

Quinze jours après avoir annoncé la cession de ses activités d’eau régulée au Royaume-Uni, Veolia Environnement s’apprête à vendre sa filiale de déchets solides aux Etats-Unis. Alors que les offres définitives devaient être remises la semaine dernière, le fonds d’infrastructures Highstar Capital , anciennement dans le giron de l’assureur américain AIG, poursuit des discussions avancées avec le groupe français, selon des sources proches du dossier citées par l’agence Reuters.

Contacté par L’Agefi, Veolia s’est refusé à tout commentaire. Toutefois Pierre-François Riolacci, directeur financier du groupe de services aux collectivités, avait déclaré que la cession se ferait avant la fin du mois de juillet. Raymond James attend une annonce «très prochainement».

Selon ces sources, la transaction pourrait atteindre 2 milliards de dollars (1,64 milliard d’euros). «Un tel prix de cession serait significativement plus élevé que les attentes du marché et les nôtres», note CA Cheuvreux. Le bureau d’analyse mise plutôt sur 1,2 milliard d’euros, soit un ratio valeur d’entreprise sur excédent brut d’exploitation (Ebitda) de 8, compte tenu des 157 millions d’euros d’Ebitda dégagés l’an dernier. Natixis visait plutôt le milliard d’euros, sur la base d’un multiple de 6 à 7. Pour sa part, Bryan Garnier tablait sur un ratio de 7 fois, soit une valeur de 1,1 milliard d’euros. Pour ce dernier, le prix évoqué, supérieur aux attentes, correspondrait pour deux tiers à une meilleure valorisation et pour un tiers à un effet devise positif.

La vente fin juin de l’eau régulée au Royaume-Uni pour une valeur d’entreprise de 1,24 milliard de livres (1,54 milliard d’euros) avait déjà dépassé les attentes, avec une prime de 30% sur la base d’actifs régulés, contre 20% espérés par le marché.

Dans l’hypothèse d’une vente à ce prix, le groupe aurait déjà réalisé 3,2 milliards d’euros sur son programme de cessions de 5 milliards sur 2012-2013, rappelle Bryan Garnier.

Restera encore la cession de 50% de Veolia Transdev. Mais ce dossier à rebondissements ne semble pas prêt d’aboutir. Non seulement la Caisse des dépôts a mis un veto à la reprise par le fonds Cube (Natixis) de la participation de Veolia, mais encore elle aurait rejeté le plan de redressement du groupe de transports urbains. Les discussions promettent encore d'être longues....