Pas d’émission obligataire en 2011 pour La Poste

Le budget 2011 de La Poste, dévoilé hier, ne prévoit pas de nouvelle émission sur les marchés obligataires en 2011. Alors qu’il avait emprunté 500 millions en 2009 et 200 millions l’an dernier (hors Banque Postale), le groupe financera sur sa trésorerie la tombée obligataire de 511 millions prévue le 25 avril prochain. L’opérateur postal s’attend en effet à recevoir une tranche de 1,05 milliard au deuxième trimestre, dans le cadre de l’engagement de la Caisse des dépôts et de l’Etat à souscrire une augmentation de capital de 2,7 milliards d’euros au total. Sur la base d’un taux de distribution des résultats relevé de 5 points à 25% cette année, La Poste table sur une baisse de 76 millions de sa dette nette, à 5 milliards, et sur un ratio de levier qui diminuerait de 113% à 104%. En revanche, le ratio de dette sur excédent brut d’exploitation va remonter de 2,6 à 2,9 fois en raison de la dégradation attendue des résultats du groupe cette année (lire aussi page 10).