Metro conditionne la poursuite de sa marche en avant à l’embellie économique

A trop souffler le chaud et le froid, Metro a déboussolé les analystes hier. Lanterne rouge de l’indice Dax à Francfort dès les premiers échanges, le titre a clôturé en repli de 4,36%, à contre-courant du marché. Si les résultats 2010 se sont révélés supérieurs aux attentes, les ambitions à court et moyen termes affichées par le distributeur allemand ont été jugées prudentes. Saluant ainsi le «verre à moitié plein» du fait de prévisions publiées si tôt dans l’année par un groupe traditionnellement avare en la matière, Chris Hogbin chez Bernstein a regretté «le verre à moitié vide» d’objectifs conformes aux attentes et sous conditions.

Metro a en effet soumis ses attentes à la poursuite de l’amélioration de l’environnement économique mondial, qui reste incertaine face notamment aux conséquences encore imprévisibles d’événements tels que le «désastre japonais» ou la «situation financière délicate de certains états européens».

En l’occurrence, le distributeur mise pour cette année sur une progression de son chiffre d’affaires de 4% à périmètre constant, grâce notamment aux Bric, Chine, Russie et Inde en tête et à l’ouverture de plus de 110 points de vente. Sous réserve d’une «hausse modérée des prix», particulièrement des matières premières et de l’énergie. A moyen terme, le groupe allemand compte sur une hausse annuelle des ventes de plus de 6% (avec particulièrement une entrée sur le marché indonésien en 2012). Même réserve pour 2011 concernant un résultat opérationnel courant attendu en hausse d’environ 10%. A moyen terme, en moyenne, la progression devrait être supérieure à ce chiffre.

L’objectif d’amélioration de la rentabilité opérationnelle en 2011 apparaît notamment prudent aux yeux des analystes d’Oddo, qui ont maintenu hier une prévision d’un gain de 13,6%. Le courtier a en effet salué «une très belle performance 2010, dans un contexte d’activité encore faible». Le chiffre d’affaires de Metro a progressé de 2,6% à 67,3 milliards d’euros (-1,4% en Allemagne à 26,1 milliards, +17,3% en Asie et en Afrique à 2,7 milliards). Sous l’impulsion des effets du plan Shape 2012 d’économies (dont la contribution d’élève à 527 millions d’euros sur les deux exercices passés), le résultat d’exploitation affiche en 2010 une hausse de 19,3% pour atteindre le niveau inédit de 2,41 milliards.