Les entreprises du CAC 40 devraient maintenir un taux de distribution élevé

Avec près de 40 milliards d’euros distribués cette année, les entreprises du CAC devraient satisfaire leurs actionnaires, du moins compenser la faible performance de l’indice phare parisien (-3,3% en 2010, et +4,4% depuis le début de l’année). «Le taux de distribution du CAC 40 a atteint 46,7% en 2010, pour une moyenne historique autour de 40% », rappelle Pierre Sabatier, stratégiste chez Primeview. Le niveau de 62,3% de 2009 s’expliquait par la faiblesse des résultats et l’effondrement des marchés. Dans les années à venir, «nous allons rester sur des niveaux élevés de distribution, anticipe Pierre Sabatier. Seul moyen pour les entreprises de convaincre les investisseurs à rester sur les actions en dépit de l’aversion pour le risque».

Toutefois, «les sociétés offrant des dividendes élevés, bien que réputées défensives, sont celles qui souffrent le plus rapidement des chutes des Bourses. Aussi, le rendement global reste médiocre», explique Jean-Louis Mourier, économiste chez Aurel BGC. Pourtant, les télécoms européennes offrent le plus haut rendement sectoriel en Europe à 6,7%, devant les utilities à 5,8% (voir graphique), et ces deux secteurs surperforment l’EuroStoxx 600 depuis le début de l’année.

La thématique de rendement avait été annoncée en septembre dernier. «Elle nous semble maintenant moins pertinente avec la remontée des rendements obligataires», poursuit Jean-Louis Mourier. En revanche, «elle convainc les investisseurs depuis le début de l’année, estime Pierre Sabatier. Le rattrapage actuel des valeurs plus défensives avec une large visibilité devrait se poursuivre dans la durée. En effet, à moyen terme nous anticipons des marchés actions en ‘tôle ondulée’, plus tactiques que directionnels».

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