Arnaud Lagardère dévoile les comptes de sa holding en pleine bataille d’actionnaires

Lagardère Capital & Management (LCM), la holding d’Arnaud Lagardère, a publié ses comptes pour la première fois depuis dix ans, répondant aux interrogations de plusieurs actionnaires minoritaires du groupe de distribution et de médias sur l'état des finances personnelles du dirigeant.

Le tribunal judiciaire de Paris avait condamné début juillet Arnaud Lagardère à payer 60.000 euros au fonds Amber Capital pour non-publication des comptes de LCM, et à 5.000 euros d’astreinte par jour de retard.

Les comptes de LCM n’avaient pas été publiés depuis 2010. En 2019, Amber, mais également l’Association de défense des actionnaires minoriataires (Adam), s'étaient inquiétés de l’endettement de la holding qui force selon eux le groupe Lagardère à poursuivre une politique de distribution de dividendes disproportionnée. Lagardère a renoncé à verser un dividende au titre de l’année écoulée en raison de la forte baisse de ses résultats ces derniers mois et des incertitudes liées à la pandémie de Covid-19.

Déposé le 6 août au greffe du tribunal de commerce de Paris, l’arrêté des comptes vu par L’Agefi, et initialement révélé par Capital, montre que le total des dettes de LCM s'établissait à 215 millions d’euros à la fin 2019, contre 213 millions un an plus tôt. Il incluait 164 millions d’euros d’emprunts auprès des établissements de crédit, contre 166 millions d’euros à la fin 2018.

La holding a notamment contracté une dette auprès du Crédit Agricole, qui est nantie sur des actions du groupe Lagardère. Le calendrier de remboursement prévisionnel de cet emprunt s'étend du 4 novembre 2020 au 29 janvier 2021, selon les informations fournies par le rapport du commissaire aux comptes.

Le rapport avance également que «les paramètres financiers du groupe à fin 2019 sont bons mais la campagne de déstabilisation menée par le fonds Amber Capital a pesé sur l'évolution du cours de l’action Lagardère SCA [...] Pour cette raison, mais aussi parce que cette évolution intervient dans le contexte de crise actuelle qui porte des incertitudes, il a été décidé par prudence de compléter la provision pour dépréciation des titres Lagardère SCA au 31 décembre 2019».

LCM a ainsi déprécié dans son bilan la valeur de sa participation de 7,3% dans Lagardère SCA afin notamment de tenir compte de la chute du titre en Bourse. Cette participation ressort à 238 millions d’euros à l’actif de la société, contre 327 millions d’euros au 31 décembre 2018.

Soutien de Bernard Arnault

Pour parvenir à ce chiffre, le groupe a retenu une «valeur d’utilité» de 25 euros par action, reflétant le consensus moyen des analystes financiers sur l’année 2019. Le titre Lagardère s'échange aujourd’hui à 15,5 euros.

La publication des comptes de LCM intervient alors que le groupe Lagardère fait l’objet depuis plusieurs mois d’une intense lutte de pouvoir entre Arnaud Lagardère, son gérant commandité, et ses deux principaux actionnaires, Vivendi et Amber Capital.

Vivendi et Amber ont dévoilé cette semaine un pacte d’actionnaires destiné à obtenir des représentants au conseil de surveillance de Lagardère, et à faire évoluer la gouvernance du groupe, notamment son statut de commandite par actions. Arnaud Lagardère a de son côté accepté d’ouvrir le capital de LCM à la famille Arnault afin de désendetter son groupe et d’en garder le contrôle. L’accord conclu à la mi-mai prévoit l’entrée de Groupe Arnault à hauteur de 26,7% du capital de LCM.

Pour les analystes d’Oddo BHF, l’arrivée de Groupe Arnault soulagerait la holding personnelle d’Arnaud Lagardère de la pression financière liée à son endettement et permettrait au dirigeant de maintenir la structure de société en commandite par actions de Lagardère SCA.