«Nous privilégions en Europe les valeurs de la santé et de la défense»

L’Agefi : Quels sont vos secteurs de prédilection sur les actions européennes ?

Thomas Brenier : Après une année 2025 marquée par la surperformance des valeurs domestiques, peu exposées à la faiblesse du dollar et aux incertitudes douanières, 2026 devrait offrir un contexte plus porteur pour les groupes internationaux. Nous privilégions le secteur de la santé, porté par un environnement politique américain plus apaisé et des valorisations inférieures à leur moyenne historique. Nous mettons aussi en avant l’industrie, surtout la défense qui devrait bénéficier des commandes liées au réinvestissement européen. Nous restons positifs sur les banques qui tirent parti d’un cadre réglementaire plus pragmatique.

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Existe-t-il des catalyseurs à la hausse pour le marché nippon ?

Sur 20 ans, le Japon fait jeu égal avec les Etats-Unis pour la croissance des bénéfices, mais cette tendance n’a pas été récompensée par une performance boursière équivalente. Une revalorisation du marché japonais a cependant récemment débuté et nous pensons qu’elle va se poursuivre grâce à deux tendances séculaires. En premier lieu, la sortie de déflation renforce le ‘pricing power’ des entreprises, stimule l’investissement de croissance et dynamise les multiples. En second lieu, l’amélioration rapide de la gouvernance aligne mieux les décisions des dirigeants avec les intérêts des actionnaires.