«Nous ne pensons pas que les entreprises parviendront à améliorer leur rentabilité en 2024»

L’Agefi : Vous attendez une hausse des marchés actions en 2024, quels en seraient les catalyseurs ?

Eric Turjeman : Nous tablons sur une hausse modérée des marchés actions en Europe et aux Etats-Unis en 2024, autour de 5%. Nous ne comptons pas sur la dynamique des taux d’intérêt à long terme pour porter les actions, ni sur la croissance mondiale, attendue autour de 2,5%, qui ne devrait pas soutenir la hausse des BPA des entreprises (notamment européennes). Reste le niveau de valorisation qui nous paraît très modéré en Europe et un peu plus élevé aux Etats-Unis, mais conforme au niveau d’inflation anticipé à moyen terme. En l’absence des deux premiers moteurs (taux et bénéfices), une appréciation des PER pourrait donc être le moteur d’une faible hausse attendue, en l’absence de dérapage géopolitique.

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Vous craignez donc que les entreprises peinent à augmenter leur rentabilité cette année ?

Nous ne pensons pas que les entreprises parviendront à améliorer leur rentabilité en 2024, c’est pourquoi nous restons prudents sur les actions. Après avoir réussi depuis deux ans à répercuter les hausses de coûts, elles risquent d’être confrontées aux difficultés du consommateur final dont le salaire n’a pas évolué dans les mêmes proportions que l’inflation. Quelques secteurs pourraient cependant résister (consommation cyclique et discrétionnaire, services financiers et de l’industrie notamment).