Le Beige Book devrait inciter le prochain FOMC de la Fed à la prudence

A deux semaines du prochain rendez-vous les 17 et 18 décembre de son comité de politique monétaire, le FOMC, le Beige Book de la Réserve fédérale américaine publié hier soir invite à la prudence. Rapport sur l’activité économique établi sur la base des observations des douze Fed régionales entre début octobre et le 22 novembre, le Livre Beige souligne la poursuite d’une croissance à un rythme «modeste à modéré».

C’est la cinquième fois consécutive depuis juin que le rapport caractérise de la sorte la croissance des Etats-Unis. En avril, elle était qualifiée de «modérée». La tonalité du rapport ne change donc guère, et le prochain FOMC pourrait bien ainsi décider de ne pas encore bouger quant au programme de rachats massifs d’actifs destiné à soutenir l’activité.

La plupart des économistes estiment en effet que le rythme des embauches n’est pas suffisant pour que la Fed décide de commencer à réduire ses achats, actuellement à 85 milliards de dollars par mois. Ils pensent plutôt qu’elle commencera à limiter son soutien à la croissance en mars. Et le Beige Book dévoilé hier n’a pas eu d’impact significatif sur ce consensus de marché.

Le rapport n’en est pas moins encourageant. Mais sans doute pas à un degré suffisant encore. Les employeurs américains ont augmenté le rythme des embauches dans certaines régions, et la Fed croit déceler que les pressions à la hausse sur l’inflation et les salaires restaient contenues. La Fed salue des signes de croissance favorables notamment dans les secteurs de l’automobile ou de la haute technologie, tandis que certaines régions ont observé un assouplissement des conditions de crédit bancaire. Des sociétés interrogées n’ont pourtant pas manqué de souligner l’impact négatif de la fermeture partielle des services publics en octobre, alors que certains relèvent que la réforme de l’assurance santé va entraîner une hausse des coûts pour les entreprises.

L’enquête émet donc sur un plan général des signaux positifs à deux jours de la publication, demain vendredi, du rapport très attendu sur le marché de l’emploi au mois de novembre. Les économistes s’attendent à ce que 180.000 créations d’emplois soient annoncées. Si ces anticipations sont en retrait par rapport aux 204.000 emplois créés en octobre, le chiffre attendu suffirait à réduire le taux de chômage de 0,1 point à 7,2%.