Euroclear fait monter un fonds de private equity à son capital

Silver Lake met un pied chez Euroclear. Le fonds de capital investissement américain va acquérir la participation d’Intercontinental Exchange (ICE, 9,85%) pour 709 millions d’euros, ont annoncé lundi les deux sociétés. Cette transaction qui pourrait être conclue au premier semestre 2022 avec Moelis (côté ICE) et Lazard (côté Silver Lake) valorise pour environ 7 milliards le groupe de dépôt et de réglement/livraison de titres d’origine bruxelloise. Ce dernier avait mandaté Goldman Sachs pour trouver, début 2019, des portes de sorties (placements privés ou introduction) à un actionnariat très éclaté. Le groupe avait renoncé en 2020 pour cause de Covid,

ICE avait quitté le «giron» d’Euroclear en rachetant le Nyse sans Euronext en 2013. Il avait décidé de reprendre 4% du capital à RBS pour 200 millions de livres fin 2017, puis de devenir le deuxième actionnaire derrière le consortium Sicovam Holding (15,89%) mais devant London Stock Exchange (4,92%), Euronext (3,34%) et de nombreuses banques. La Bourse américaine sort désormais sans autre raison officielle qu’une plus-value qui doit la satisfaire. Le nouvel investisseur n’a pas non plus précisé s’il pourrait monter davantage au capital d’une société qui a poursuivi ses progrès vers la rentabilité, avec 432 millions d’euros de bénéfice net en 2020 (après 431 en 2019), et encore 251 millions au premier semestre 2021 (+11%).

Créé en 1968 en tant que dépositaire central (CSD), le groupe a lancé en 2001 Euroclear Bank pour devenir aussi - comme son concurrent Clearstream, filiale de Deutsche Börse - l’un des deux CSD internationaux permettant à des émetteurs d’y faire enregistrer les titres sans dépendre d’un système national. «A partir de là, Euroclear a développé de nombreux services autour du règlement-livraison et de la conservation de titres, à commencer par la gestion du collatéral tripartite afin de créer des ponts entre les ‘pools’ de liquidité de ses clients au travers de son réseau de CSD», rappelle Antoine Pertriaux, responsable de la recherche du cabinet de conseil Adamantia.

Ont suivi des services à la gestion de fonds d’investissement et des données liées à ces fonds (notamment pour le transfert des parts), et même à la distribution de fonds avec le rachat en mars auprès de Nordic Capital de la plateforme MFEX, qui espère maintenant pouvoir revenir sur ses concurrents comme Allfunds et Clearstream. «Ces services liés aux fonds connaissent un développement particulièrement marqué avec la digitalisation des processus d’agrégation des données et de distribution. Outre la gestion du collatéral, les autres axes stratégiques portent sur l’optimisation continue des traitements post-marché via la technologie, mais surtout l’expansion à l’international au travers de partenariats avec l’Asie et le Moyen-Orient où Euroclear accompagne le développement des marchés locaux pour ensuite en faciliter l’accès à ses clients», poursuit Antoine Pertriaux, faisant écho aux déclarations de Silver Lake.

Christian Lucas, coresponsable pour la région EMEA du fonds de LBO, a insisté autant sur le rôle central du groupe dans le fonctionnement des marchés financiers que sur ses capacités d’innovation technologique, même si Euroclear n’a pas encore été très proactif dans l’utilisation de la blockchain dans ces métiers où elle semble pouvoir se faire une place.

Avec près de 4.000 salariés entre ses différentes entités (Euroclear Bank, Belgique, France, Finlande, Pays-Bas, Suède, Euroclear UK & Int.), Euroclear annonçait en juin 35.200 milliards d’euros d’actifs en conservation (+13%), dont 2.800 milliards pour les fonds (+24%), 284 millions de transactions nettes réglées sur un an à fin juin pour près de 900.000 milliards d’euros, dont 3.000 milliards sur des opérations de collatéral (+12% dans la gestion de collatéral au premier semestre).