Les banques régionales chinoises s’apprêtent à déferler en Bourse

Les investisseurs ont les yeux de Chimène pour les banques chinoises. L’introduction en Bourse de Hong Kong de Chongqing Rural Commercial Bank pourrait bien dans ce contexte marquer le début d’une nouvelle étape, celle de l’entrée en course de nombreuses banques régionales. Ces dernières semblent disposées à faire leurs preuves en Bourse, dans le sillage de leurs consœurs nationales comme Agricultural Bank of China, qui a parachevé en août dernier ce qui était alors la plus importante IPO jamais réalisée (seulement surclassée depuis par le retour à la cotation de General Motors).

L’entrée en Bourse de Chongqing Rural Commercial Bank est certes d’envergure plus modeste, mais les observateurs s’accordent pour prédire que son succès pourrait faire des émules. Reuters et Bloomberg avançaient hier que la banque chinoise avait vendu entre 2 et 2,19 milliards d’actions au prix unitaire de 5,25 dollars de Hong Kong. Des actions nouvelles pour 91,5%, et celles cédées par le fonds de pension public national pour 8,5%. De quoi engranger jusqu’à 1,11 milliard d’euros.

Le prix d’introduction correspond certes au milieu de la fourchette indicative de 4,50 à 6,00 dollars, mais l’opération a tout de même suscité un intérêt indéniable au cœur d’une période bien incertaine sur le marché boursier. D’autres groupes ont, dans l’attente de jours meilleurs, renoncé à concrétiser leur entrée en Bourse de Hong Kong, qui brille par ailleurs de mille feux cette année en termes d’IPO au niveau mondial. La première cotation des titres Chongqing est prévue le 16 décembre.

Des établissements financiers de taille moyenne comme Bank of Beijing et Bank of Shanghai pourraient suivre l’exemple, parmi plus d’une dizaine selon une source anonyme citée par Reuters. Les banques rurales pourraient tenir le haut de l’affiche, car comme le souligne le gérant David Lai de Citic Securities, les investisseurs seraient séduits par cette implantation prometteuse en termes de croissance d’activité. Pourtant, le prix d’introduction de Chongqing valorise la banque à 1,8 fois sa valeur comptable, un ratio bien inférieur à celui de 2,6 fois affiché par ICBC ou China Construction Bank. Il est vrai que le dynamisme du crédit trouve son revers dans un taux d’actifs douteux de 3,0% chez Chongqing, le plus élevé parmi les banques chinoises cotées.