Fondiaria-SAI et Unipol scellent une nouvelle étape de leur rapprochement

Le rapprochement de Fondiaria-SAI et d’Unipol franchit une nouvelle étape. Mardi, les actionnaires de Premafin, holding de la famille Ligresti qui détient 36% du capital de Fondiaria, ont approuvé une augmentation de capital de 400 millions d’euros dans le cadre du projet de l’assureur Unipol de renflouer son homologue.

Deux membres de la famille Ligresti, qui détiennent chacun 10% de Premafin, avaient pourtant dit qu’ils voteraient contre l’opération. Mais les banques créditrices de Premafin sous l’égide d’UniCredit qui détient 7% de Fondiaria, avaient prévenu qu’elles appelleraient le collatéral dans le cas où les actionnaires rejetteraient l’opération. Un scénario catastrophe qui aurait entrainé un défaut de Premafin et de Fondiaria sur 1,1 milliard de dette subordonnée détenue par Mediobanca.

De leur côté, si les conseils d’administration de Fondiaria et de sa filiale Milano Assicurazioni ont indiqué examiner une offre concurrente de Sator et Palladio Finanziaria, ils se sont mis d’accord pour poursuivre le rapprochement avec Unipol qui reste le scénario principal. Les deux fonds de capital-investissement, qui détiennent actuellement 8% de Fondiaria, ont proposé d’injecter 400 millions et de participer à une augmentation de capital complémentaire de 400 millions.

Ainsi recapitalisé, Premafin devrait participer à l’augmentation de capital Fondiaria de 1,1 milliard qui pourrait intervenir dès juillet et marquerait l’étape ultime qui verrait la fusion complète des entités pour créer le deuxième assureur du pays qui offrirait un milliard de synergies. Sous la nouvelle structure portant le nom informel de «Grande Unipol», les actionnaires d’Unipol détiendraient 61% de l’entité, ceux de Milano Assicurazioni 10,7% et ceux de Premafin 0,85%. Les actionnaires minoritaires de Fondiaria-Sai subiraient une forte dilution en souscrivant à l’augmentation de capital avec une participation dans la nouvelle entité de 27,45%. L’annonce du feu vert des conseils d’administration a d’ailleurs entraîné la chute des actions de Fondiaria, Premafin et Unipol de respectivement 4,1%, 3,7% et 4,4%.

Mais le sort de Milano Assicurazioni ne semble pas encore scellé. D’après le journal Corriere della Sera, Permira pourrait reprendre la filiale afin de satisfaire aux exigences des régulateurs inquiets d’une distorsion de concurrence.