BBVA négocie son arrivée sur le marché turc

Confronté aux conséquences de la crise que traverse l’Espagne, son marché national, sur son activité (L’Agefi du 28 octobre), BBVA trouve un relais de croissance en Turquie. L’établissement de Bilbao a annoncé hier une prise de participation de 24,9% dans Garanti Bankasi, pour un montant de 4,2 milliards d’euros (soit une décote moyenne de 10% par rapport au cours moyen de son action la semaine dernière). Il va pour cela racheter 18,6% du capital à GE Capital (qui ne détiendra plus qu’une participation de 2,2%) et de 6,3% à Dogus Group, la maison-mère de Garanti, qui sera désormais à parité avec son nouveau partenaire.

Cette nouvelle n’a pas réjoui les investisseurs, qui ont fait chuter le titre dans la matinée avant de se raviser. Car elle s’accompagne de l’annonce – redoutée par le marché – d’une augmentation de capital de 5,06 milliards d’euros. L’émission se fera sur la base d’une action émise pour cinq existantes, à un prix unitaire de 6,75 euros, représentant une décote de 29% par rapport au cours de clôture de BBVA vendredi.

Coordonnée par BBVA elle-même, Morgan Stanley et Goldman Sachs, cette levée de fonds est destinée à financer l’acquisition et à renforcer la structure financière. Au pire, BBVA disposera donc de 835 millions d’euros pour renforcer son capital réglementaire. Le ratio de fonds propres durs devrait passer de 8,15% en septembre à 8,8% suite à cette double opération, a expliqué l’établissement.

Alors qu’il aurait été difficile de justifier une augmentation de capital pour financer une simple acquisition de participation minoritaire, BBVA semble avoir plutôt correctement bien défendu ses intérêts. Elle possèdera le même nombre (quatre) de représentants que Dogus au conseil d’administration de Garanti, dont le directeur général sera nommé conjointement. A l’issue d’une période de cinq ans, le pacte d’actionnaire prévoit que BBVA puisse exercer des options ou acquérir 15% de participations supplémentaires, et nommer les deux tiers des membres du conseil.

En outre, la montée au capital dans Garanti permet à l’établissement espagnol de réduire sa dépendance envers son marché national. «Nous estimons que sa participation dans Garanti représentera 9% des bénéfices du groupe. En ajoutant le Mexique, l’Amérique latine et la Chine, la part représentée par les marchés en forte croissance passerait à environ 61%», estiment les analystes de KBW.