En Europe, les flux vers les ETF ralentissent au premier trimestre 2024

Sur les trois premiers mois de 2024, le marché des ETF en Europe a capté 44,5 milliards d’euros de flux, selon le dernier rapport de Morningstar. En baisse par rapport au dernier trimestre 2023, les souscriptions nettes représentaient alors 47,4 milliards d’euros. Les actifs sous gestion atteignent toutefois un nouveau record et totalisent 1.810 milliards d’euros, une hausse de 10% sur le trimestre précédent.

« Au cours du dernier trimestre, les flux d’investissement ont trouvé refuge dans les ETF actions, gravitant notamment autour du marché américain. D’un autre côté, les stratégies actions «value» et actions allemandes ont été mises à l'écart », commente Jose Garcia-Zarate, directeur associé des stratégies passives chez Morningstar.

De fait, la classe des ETF actions a capté la majeure partie de la collecte au cours du premier trimestre 2024 pour un total de 36,8 milliards d’euros. Les ETF de la catégorie des actions mondiales à grande capitalisation ont recueilli 14,2 milliards d’euros, suivis par les ETF d’actions américaines à grande capitalisation avec près de 11,1 milliards d’euros, puis la catégorie des actions américaines axées sur la croissance avec 2,3 milliards d’euros. Au total, les encours sous gestion des ETF actions ont augmenté pour atteindre 1.270 milliards d’euros, soit 70 % du total des actifs investis sur le marché européen des ETF.

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L’ESG en souffrance

« Le flux autrefois constant vers les ETF obligataires a connu un ralentissement, reflétant le recalibrage par les investisseurs des attentes concernant la baisse des taux d’intérêt. Pendant ce temps, l’ESG semble traverser une période de crise existentielle car les flux, bien que toujours positifs en termes absolus, diminuent en proportion des flux totaux, en particulier au sein des actions », relève Jose Garcia-Zarate.

En parallèle, les flux vers les ETF obligataires ont ralenti, avec une collecte qui s’élève à 8,8 milliards d’euros sur la période étudiée, contre 14,1 milliards d’euros lors du quatrième trimestre 2023. Les actifs des ETF obligataires ont augmenté, en passant de 380 milliards d’euros à la fin de 2023 à 392 milliards d’euros au premier trimestre 2024. Ils représentent ainsi 22 % du total des actifs investis sur le marché européen des ETF.

De leur côté, les ETF ESG ont collecté 7,1 milliards d’euros au premier trimestre, un recul important au regard de la collecte de 13,8 milliards d’euros observée au quatrième trimestre 2023. Les flux vers les produits ESG ont représenté 16 % du total des flux vers les ETF au cours du trimestre, en baisse par rapport aux 29 % de la période précédente. « Cela signifie une nouvelle décélération par rapport aux sommets atteints en 2022, lorsque près de 65 % de tous les flux sur le marché européen des ETF étaient dirigés vers des stratégies à thème ESG », souligne le rapport.

À noter toutefois que la plupart des flux vers les ETF thématiques se sont dirigés vers les stratégies à thèmes sociaux. Après deux trimestres consécutifs de décollecte au second semestre 2023, les ETF thématiques ont attiré 350 millions d’euros au premier trimestre 2024 dont ceux à thème sociaux, 280 millions d’euros.

Enfin, les ETF actifs ont enregistré des flux de 2,1 milliards d’euros au cours du trimestre, avec des encours sous gestion en hausse qui totalisent 33,6 milliards d’euros, soit 1,9 % du marché total des ETF. Puis, les ETC et ETF sur matières premières ont connu une décollecte de 2,2 milliards d’euros après 4,9 milliards d’euros de retraits au quatrième trimestre, malgré la hausse du prix de l’or, qui reste la principale exposition sur ce segment.

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