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Toute l'actualité Economies & Marchés

août 2019

Budget

Vers une «liste noire» des plates-formes fautives en France

Le ministre de l’Action et des Comptes publics, Gérald Darmanin, promet de nouveaux dispositifs contre la fraude fiscale dans le projet de loi de Finances 2020, notamment une «liste noire» des plates-formes «non-collaboratives». Le texte sera présenté en conseil des ministres fin septembre. Dans un entretien aux Echos, Gérald Darmanin annonce ainsi la transposition d’une directive européenne «qui impose aux plates-formes en ligne comme Amazon ou Alibaba de collecter la TVA». Cette «liste noire» répondra à quatre critères: «payer la taxe Gafa si l’entreprise en est redevable, payer la TVA, répondre à l’administration fiscale en cas de demande et transmettre les revenus des utilisateurs».
Budget
Investissement

NN IP intègre des critères ESG dans les deux tiers de ses encours

NN Investment Partners annonce avoir intégré les critères ESG au cours du processus d’investissement de 66 % de ses stratégies, représentant 176 milliards d’euros d’encours sous gestion. Ce chiffre englobe les actifs que la société gère dans le cadre de ses stratégies durables et d’impact. Elle explique que les stratégies durables ont pour objectif de sélectionner les leaders de la durabilité d’aujourd’hui et de demain (17,4 milliards d’euros d’encours sous gestion), tandis que les stratégies d’impact visent les entreprises dont les produits ou solutions apportent une contribution positive aux Objectifs de Développement Durable des Nations Unies (1,9 milliard d’euros d’encours sous gestion). La démarche de NN IP se fonde sur «une définition stricte de l’intégration ESG, requérant d’intégrer l’ensemble des trois facteurs (E, S et G) à chaque analyse d’investissement, dans le cadre d’une démarche mesurée et documentée», assure la société de gestion. «Nos experts examinent en premier lieu les enjeux prioritaires par entreprise, par secteur et par pays. Cette étape est suivie par une évaluation des performances de l’entreprise sur chaque aspect ESG pertinent. Les controverses et impacts éventuels sont mis en évidence lors de cette étape. Enfin, nous incorporons cette évaluation dans notre analyse d’investissement. L’intégration des facteurs E, S et G doit être démontrée et documentée de façon systématique pour chaque analyse d’investissement, afin d’améliorer les rendements ajustés du risque», détaille-t-elle. Les exemples de stratégies d’investissement NN IP dans lesquelles les facteurs ESG ne sont pas encore totalement intégrés sont notamment des titres adossés à des actifs (ABS), des portefeuilles de dérivés et certaines stratégies multi-asset. Cette situation est principalement due à la nature de la classe d’actifs ou à la construction du portefeuille. «Nous nous engageons à accroître encore davantage le nombre d’actifs concernés par l’intégration ESG au cours du processus d’investissement dès que c’est pertinent», assure NN IP.
Investissement
Livret A avec billets et monaie
Marchés actions

Le Livret A collecte 1,44 Md€ en juillet

Selon les chiffres publiés ce 21 août par la Caisse des Dépôts, la collecte du Livret A au titre du mois de juillet 2019 s’est établie à 1,44 milliardd’euros, contre 510 millions au mois de juin. Depuis le début de l’année, la collecte cumulée sur le Livret A a atteint 13,01 milliards d’euros. Les encours totaux du Livret A (tous guichets confondus) se montent à 296,8 milliards. De son côté, leLivret de développement durable et solidaire (LDDS) a enregistré une collecte nette positive de 460 millions d’euros en juillet, contre 120 millions en juin. La collecte cumulée après 7 mois s’est établie à 3,26 milliards d’euros. Les encours totaux du LDDS atteignent désormais 110,9 milliards. Sur les sept premiers mois de l’année, la collectesur les deux livret réglementés s’élève donc,en cumulé, à 16,26 milliards d’euros et l’encours total sur les deux produits atteint 407,7 milliards d’euros à fin juillet 2019. «Le mois de juillet est logiquement un mois de bascule pour le Livret A. En effet, si le premier semestre est, en règle générale, porteur pour le produit d’épargne le plus répandu de France, le second l’est moins en raison de l’accumulation des dépenses : vacances, rentrées scolaires et universitaires, fêtes de fin d’année.», a commenté dans un communiquéPhilippe Crevel directeur du Cercle de l’Épargne, rappelant que cette collecte s’explique en partie par le versementde 2,5 milliards d’euros deréductions d’impôt au titre de l’exercice 2018, dont près de3 millions de contribuables ont bénéficié.
Marchés actions
Infrastructures

IAG vent debout contre le coût de la troisième piste de Heathrow

IAG, la maison mère de British Airways, a renouvelé hier ses critiques contre l’envolée du coût du projet de troisième piste à l’aéroport de Heathrow, craignant une hausse du prix des billets. «Les coûts préliminaires sont hors de contrôle et les coûts totaux de l’extension ne sont pas dévoilés», a écrit le directeur général d’IAG, Willie Walsh. Dans sa réponse à la consultation ouverte par l’autorité britannique de l’aviation civile, IAG souligne que le projet, avant même le début des travaux, coûte déjà 3,3 milliards de livres, bien plus que l’estimation première de 915 millions de livres. Selon le groupe, le coût total va dépasser 32 milliards de livres une fois l’ensemble des travaux terminés, loin des 14 milliards de livres prévus au départ par l’aéroport.
Infrastructures
Economie

L'excédent budgétaire britannique s’est contracté en juillet

Le Royaume-Uni a dégagé un excédent budgétaire moins important que prévu en juillet, à 1,319 milliard de livres, contre 3,562 milliards en juillet 2018 selon les données publiées mercredi, et 2,7 milliards attendus par les économistes interrogés par Reuters. Le mois de juillet est traditionnellement excédentaire pour les finances publiques, tiré par les recettes fiscales, mais a souffert d’une augmentation des dépenses publiques, de +2,6 milliards (+4,2% sur un an), liée au Brexit (biens et services plus coûts de personnel).
Economie
Immobilier

Les reventes de logements ont crû plus que prévu aux Etats-Unis

Les reventes de logements aux Etats-Unis ont augmenté plus que prévu en juillet grâce aux taux hypothécaires en repli et à la vigueur du marché de l’emploi, selon les agents immobiliers de la National Association of Realtors (NAR). Ces reventes ont crû de 2,5% à 5,42 millions d’unités en rythme annualisé corrigé des variations saisonnières, contre 5,29 millions en juin. Le prix médian des logements a augmenté de 4,3% par rapport à l’an dernier, à 280.800 dollars.
Immobilier
Introduction en Bourse

Alibaba reporte son IPO à Hong Kong en raison de la contestation 

Alibaba a reporté son projet de cotation secondaire à Hong Kong en raison des troubles politiques qui secouent le territoire. Le géant chinois du e-commerce, qui avait tiré une somme record de 25 milliards de dollars de son introduction à la Bourse de New York en 2014, doit lever par cette opération jusqu'à 15 milliards de dollars (13,5 milliards d’euros). Il n’y a pas de nouveau calendrier prévu pour l’opération, qui était programmée pour la fin du mois, mais elle pourrait intervenir dès octobre, sous réserve d’un apaisement des tensions politiques à Hong Kong, un des principaux centres financiers mondiaux, et de conditions de marché plus favorables.
Introduction en Bourse
Fiscalité

L’Allemagne met fin à la «taxe de réunification» pour la plupart des contribuables

Le gouvernement allemand de la conservatrice Angela Merkel a accepté mercredi d’exempter la plupart des contribuables de la taxe de solidarité de 5,5% introduite après la réunification du pays. Selon un projet de loi du ministre des Finances Olaf Scholz, environ 90% des contribuables n’y seront plus soumis à partir de 2021. Le montant à payer sera aussi réduit pour 6,5% de contribuables et seuls les plus gros salaires continueront à payer la taxe en totalité. La réduction pour les petits et moyens salaires était prévue dans l’accord de coalition de 2018 entre sociaux-démocrates et conservateurs, même si ces derniers souhaitent l’abolition totale d’ici à 2026 de la taxe de solidarité, instaurée à l’origine comme une mesure temporaire pour soutenir l’ancienne RDA. En 2018, elle a contribué à hauteur de 18,9 milliards d’euros au budget fédéral.
Fiscalité
Zone euro

Première décevante pour l’émission allemande à 30 ans à rendements négatifs

L’Allemagne a bien adjugé mercredi pour la première fois des obligations à 30 ans avec un rendement négatif moyen de -0,11%, mais seulement pour 824 millions d’euros contre un objectif de 2 milliards d’euros. Avec une demande timide des investisseurs qui ne semble pas surprendre les analystes. Pour Matt Cairns, responsable taux chez Rabobank cité par Reuters, «c'était un test décisif sur la volonté du marché de détenir des Bund à 30 ans avec un coupon à 0%, et il y a eu un manque d’engagement et de volonté clairs», également justifié par le contexte macro-économique. «La question est ce qui va advenir de la demande institutionnelle avec toute la courbe des rendements des obligations allemandes inférieure à zéro», a déclaré Michael Leister, responsable taux chez Commerzbank à Bloomberg.
Zone euro
Epargne

La collecte du Livret A à la hausse en juillet

Le Livret A et le Livret de développement durable et solidaire (LDDS) ont enregistré en juillet une collecte nette positive à hauteur de 1,90 milliard d’euros (1,44+0,46), soit le triple du montant collecté en juin et l’un des trois records mensuels sur dix ans après juillet 2012 (2,6 milliards) et juillet 2011 (2,3 milliards), selon les données publiées par la Caisse des dépôts (CDC). Malgré un rendement réel négatif, la collecte sur ces deux livrets d'épargne défiscalisés est restée positive pour le neuvième mois consécutif, et se monte à 16,26 milliards (13,01+3,26) sur les sept premiers mois de l’année pour des encours totaux de respectivement 296,8 milliards pour le Livret A et 110,9 milliards pour le LDDS.
Epargne
Politique

Italie : le Parti démocrate prêt à former une coalition 

Le Parti démocrate (PD), principale formation de l’opposition en Italie, a donné mandat à son chef de file Nicola Zingaretti pour qu’il engage des négociations avec d’autres partis politiques afin de former un nouveau gouvernement. Le parti de centre gauche tenait mercredi matin une réunion après la démission du président du Conseil Giuseppe Conte qui a scellé la fin de la coalition entre la Ligue d’extrême droite et le mouvement antisystème M5S au pouvoir pendant 14 mois. Le président de la République Sergio Mattarella entamait mercredi ses consultations avec les chefs des différentes formations politiques du pays afin de former une nouvelle coalition gouvernementale. Ces consultations devraient se poursuivre jeudi.
Politique
Marchés actions

Wall Street termine en hausse après les bons résultats de Target et Lowe's 

La Bourse de New York a clôturé en hausse mercredi, les bons résultats d’entreprises publiés dans le secteur de la distribution permettant d’apaiser les craintes de ralentissement de l'économie américaine. L’indice Dow Jones (DJIA) a gagné 0,9%, à 26.202,73 points, le S&P 500 a pris 0,8%, à 2.924,43 points, et le Nasdaq Composite s’est adjugé 0,9%, à 8.020,21 points. Le marché a peu réagi aux minutes de la dernière réunion de la Réserve fédérale. Les déclarations de Donald Trump au sujet de possibles baisses d’impôts pour soutenir la croissance ont été bien accueillies par les investisseurs, mais le président américain a fait machine arrière mercredi.
Marchés actions
Investissement

Les sociétés de private equity parient sur elles-mêmes

Les sociétés de private equity ont trouvé un secteur passionnant dans lequel investir: le private equity. Plusieurs sociétés ont levé des milliards de dollars pour prendre des participations dans d’autres acteurs du secteur, rapporte Financial News. Depuis 2007, les fonds ciblant les participations dans le private equity ont levé plus de 17 milliards de dollars et prévoient de lever 20 milliards supplémentaires, selon des données de Pitchbook. Parmi ceux qui s’essaient à ces stratégies figurent Blackstone, Dyal Capital Partners de Neuberger Berman et Petershill de Goldman Sachs. L’une des plus grosses opérations récentes est l’acquisition par Blackstone de 10-15 % de BC Partners pour 500 millions d’euros.
Investissement
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Investissement

Porsche Ventures investit dans une start-up israélienne

Porsche Ventures, la société d’investissement du groupe allemand Porsche, a annoncé ce 21 août avoir participé à la levée de fonds de la start-up israélienne TriEye dont la technologie infrarouge à ondes courtes (SWIR) permet d’améliorer la visibilité dans des conditions de conduite difficiles. Outre Porsche Ventures, TriEye a finalement levé 19 millions de dollars auprès de Intel Capital, MariusNacht et Grove Ventures, l’investisseur historique de la strart-up. Les fonds levés par la start-up, qui a démarré ses activités en novembre 2017, seront investis dans le développement produit et le renforcement des équipes.
Investissement
Investissement

BlackRock rachète une participation dans une société de cybersécurité à une société liée à la Russie

Le comité américain des investissements étrangers CFIUS (Committe on Foreign Investment) a approuvé le transfert d’une participation dans la société de cybersécurité Cofense d’une société de private equity liée à la Russie à des fonds gérés par BlackRock, rapporte le Wall Street Journal. Le feu vert a été donné lundi, selon des sources proches du dossier. Cette approbation lève l’un des derniers obstacles d’un long processus de vente qui a commencé l’an dernier. Cela met un terme à une épreuve de force inhabituelle entre le Cfius et Pamplona Capital Management, une société de capital investissement ayant des liens avec les Russes dont l’homme d’affaires Mikhail Fridman. Le Cfius a ordonné à Pamplona de vendre sa participation minoritaire dans Cofense après des inquiétudes soulevées par des politiques sur la sécurité nationale concernant l’ampleur des capitaux étrangers investis avec Pamplona, compte tenu de la nature sensible des activités de Cofense. BlackRock détient déjà une participation minoritaire dans Cofense par le biais de ses fonds gérés par son département de private quity.
Investissement
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Marchés actions

La gestion d'actifs suisse collecte 4,4 MdCHF nets en juillet

En juillet 2019, les investisseurs en Suisse ont confié 1168,3 milliards de francs à l’industrie de la gestion d’actifs, contre 1149,9 milliards en juin (+1,6%), selonlesstatistiques de la Swiss Fund Data SA et Morningstar publiés ce 20 août. «La majorité des bourses concernées étaient également positives en juillet.Les taux de croissance des marchés d’actions n’étaient toutefois pas aussi prononcés que le mois précédent. Le marché suisse des fonds s’est développé en conséquence. La tendance des flux de trésorerie nets s’est également poursuivie. Pour la première fois depuis longtemps, plus de ressources ont été investies dans des fonds d’actions que retirées. Les fonds du marché monétaire se situent toutefois en tête des apports, ce qui est un signe clair de prudence des investisseurs», a indiqué dans un communiqué Markus Fuchs, directeur de la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA. Les afflux de trésorerie nets ont représenté 4,4 milliards en juillet 2019. Ce sont lesfonds du marché monétaire qui ont attirés le plus de capitaux (2,2 milliards). Les fonds en actions (1,2 milliard) et obligataires (1,1 milliard) ont progressé de manière significative. Des désinvestissements n’ont été enregistrés que dans deux catégories de fonds, ceci à un niveau modeste : les fonds de placements alternatifs (-336,4 millions de francs) et la catégorie «autres fonds» (-18,8 millions). Le palmarès des catégories de fonds les plus prisées n’a en revanche subi aucun changement: fonds en actions 41,90%, fonds obligataires 31,58%, fonds stratégiques de placement 11,20%, fonds du marché monétaire 8,87%. Évolution du marché suisse des fonds (en millions de CHF) Source : SFAMA
Marchés actions
Politique

RDC : Tshisekedi fait de l'électricité la priorité économique de son mandat

Le président Félix Tshisekedi a annoncé ce mardi qu’il allait faire de l'électricité la «priorité économique» de son mandat, alors que seuls 8% des habitants de la République démocratique du Congo y ont accès. La province de Matadi (Kongo-central) abrite les barrages hydro-électriques d’Inga I et II. Un autre projet, le méga-barrage hydro-électrique Grand Inga, sur le fleuve Congo (4700 km de long et doté d’un débit de 40.000 m3/seconde), qui devait fournir de l'énergie jusqu’en Afrique du Sud, tarde à voir le jour depuis 1972. La population en RDC est passée de 28 millions à plus de 80 millions d’habitants en 35 ans.
Politique
Economie

France : la charge de la dette réduite de 2 milliards par les taux bas 

La charge de la dette de l’Etat français devrait être allégée de 2 milliards d’euros cette année par rapport aux prévisions de la loi de Finances, du fait de la faiblesse des taux d’intérêt, a annoncé mardi le ministre de l’Action et des Comptes publics, Gérald Darmanin. Le budget 2019 prévoyait que la charge de la dette s'élève à 42,2 milliards d’euros cette année et la Cour des comptes avait estimé en juin que l’Etat pourrait économiser environ 400 millions d’euros sur cette somme, au vu du niveau des taux d’intérêt constatés en mai. Sur les sept premiers mois de l’année, le coût de financement de l’Etat sur ses emprunts à plus d’un an est tombé à 0,23%, moins de la moitié du taux enregistré sur la même période en 2018, selon l’Agence France Trésor.
Economie
Politique

Donald Trump préconise un retour de la Russie dans le G7

Donald Trump s’est déclaré mardi, devant la presse, en faveur du retour au G8 avec la réintégration de la Russie, qui a été écartée du groupe des huit pays les plus industrialisés en 2014. Les membres du G7 (Allemagne, Canada, Etats-Unis, France, Italie, Japon et Royaume-Uni) doivent se retrouver ce week-end à Biarritz, dans le sud-ouest de la France pour un sommet qui s’annonce sous haute tension en raison des désaccords entre Donald Trump et ses alliés sur de nombreux sujets (l’Iran, la Syrie, l’accord de Paris sur le climat). Emmanuel Macron a pour sa part estimé en juin que «sans avancée claire et tangible sur le processus de Minsk» (pour cesser les combats dans l’est de l’Ukraine), «il ne peut y avoir une reformation du G8». Donald Trump a souvent été critiqué pour son indulgence envers la Russie et Vladimir Poutine.
Politique
Politique

L'UE rejette l'alternative au backstop de Boris Johnson

Le président du Conseil européen, Donald Tusk, a estimé hier que la proposition présentée lundi par Boris Johnson ne constituait pas «une alternative réaliste» à la clause de sauvegarde (backstop) telle qu’elle a été approuvée en novembre par les négociateurs britanniques et européens sur le Brexit. «Le backstop est une assurance destinée à éviter une frontière physique sur l'île d’Irlande en attendant qu’une alternative soit trouvée. Ceux qui sont contre le backstop et ne proposent pas d’alternatives réalistes sont en réalité favorables au rétablissement d’une frontière, même s’ils ne l’admettent pas», a écrit Donald Tusk sur Twitter. Dans sa lettre, le Premier ministre britannique posait l’abandon de cette clause comme condition préalable à la discussion d’un accord entre le Royaume-Uni et l’UE. «La lettre ne fournit pas de solution opérationnelle légale pour empêcher le retour d’une frontière physique sur l'île d’Irlande», a appuyé Natasha Bertaud, porte-parole de la Commission européenne, lors d’un point de presse : «Notre position sur le backstop est bien connue (...) C’est le seul moyen identifié jusqu'à présent par les deux parties pour honorer cet engagement.»
Politique
Dette publique

L’Allemagne teste pour la première fois la dette à 30 ans à 0%

Pour la première fois, l’Allemagne va émettre aujourd’hui des obligations à 30 ans ne payant aucun intérêt (coupon 0%). Jusqu'à présent, l’Allemagne n’avait émis que des obligations à coupon zéro d’une maturité de 10 ans. Cette émission constitue un test pour le marché, alors que les investisseurs se sont rués ces dernières semaines sur la dette souveraine allemande au point d’envoyer la courbe des rendements en territoire négatif jusqu'à la maturité de 30 ans. Hier, les rendements à 30 ans étaient de -0,19%.
Dette publique
Investissement

L’ESG est essentiel pour aborder les institutionnels suédois

L’intégration des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans les produits et les processus d’investissement est incontournable pour les sociétés de gestion qui démarchent le marché institutionnel suédois, selon «The Cerulli Edge – Europe Edition». «Les sociétés de gestion dépourvues de processus d’investissement ESG intégré ont peu de chances d’être recrutées. Les grands investisseurs se tournent aussi vers l’impact investing, où ils adoptent un rôle plus actif tout au long du processus d’investissement», commente Justina Deveikyte, directrice associée, au sein du département de recherche sur les institutionnels en Europe de Cerulli Associates. Elle ajoute que les sociétés ayant d’importants moyens ESG profitent des réformes du système suédois des retraites «premium pension system» (premier pilier). «L’investissement responsable est primordial en Suède», affirme Justina Deveikyte. «Cela a été accentué avec les nouvelles règles d’investissement des «buffer funds», qui sont entrées en vigueur en début d’année. Les fonds doivent renforcer leur intérêt sur la durabilité et montrer que le développement durable peut être promu sans compromettre les objectifs de performance», poursuit-elle. «La bonne nouvelle est que les gestionnaires fournissant des offres de niche à des prix raisonnables continuent à enregistrer de la collecte. La récente proposition de refondre le fonds AP7 devrait conduire à une diversification des classes d’actifs, qui devrait profiter aux sociétés de gestion étrangères», conclut-elle.
Investissement

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