Toute l'actualité Economies & Marchés

Un phare dans la tempête

La planète finance saura bientôt si un ouragan nommé Donald est en cours de formation à Washington. Contrairement à d’autres secteurs de l’administration où les emplois laissés vacants s’accumulent, les postes clés en matière de régulation financière sont diligemment pourvus par l’administration Trump. Or un acteur crucial, à l’influence sans équivalent sur la stabilité financière du monde, la Réserve fédérale, va connaître dans les prochains mois un renouvellement profond de sa direction. Compte tenu de la rotation programmée de membres du conseil de l’institution, de la démission inattendue de son vice-président Stanley Fischer et de l’expiration en février du mandat de sa présidente Janet Yellen, ce sont potentiellement cinq postes de membres du board qui pourraient changer de titulaires au cours de la première année du mandat de Donald Trump. Le cas est sans précédent.

1,21 dollar

...le vendredi 15 septembre. C’est un nouveau plus haut pour l’euro de plus de deux ans, dont l’appréciation de 14 % depuis janvier ne semble guère émouvoir Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne (BCE). Ce dernier a très légèrement revu à la baisse la prévision d’inflation pour 2018 et 2019 lors de la réunion du dernier Conseil des gouverneurs. La force de l’euro se justifie par une bonne conjoncture et la diminution de la prime de risque politique.

L’autre bulle

Risque. Les bulles spéculatives s’empilent sur les marchés, conséquence de la faible inflation qui contraint les banques centrales à maintenir leurs politiques ultra-accommodantes. « Des taux long bas pour longtemps font courir le risque de comportements spéculatifs sur les actifs financiers », affirment les stratégistes crédit de Bank of America Merrill Lynch (BoA ML). La soif de rendement des investisseurs cause déjà un encombrement sur le marché du crédit européen avec des spreads revenus non loin de leurs plus bas d’avant-crise. D’autres actifs sont affectés par cette frénésie. Le souci, selon BoA ML, est que ces bulles deviennent de plus en plus pétillantes. Autrement dit, les flots massifs de liquidités déversés par les banques centrales les font gonfler plus vite et plus fort qu’auparavant. C’est le cas du bitcoin dont la valeur a pris 2.000 % en deux ans. Plus rapide encore, celle des produits permettant de vendre la volatilité (inverse vol ou short volatility) dont la valeur a été multipliée par plus de cinq en un peu plus d’un an.

La compensation à l’épreuve du Brexit

Dehors. Le Haut Comité juridique de place a préparé un rapport sur les conséquences du Brexit sur la compensation. La compensation des dérivés OTC (de gré à gré), et notamment celle des dérivés de taux, est dominée par Londres avec 80 % des volumes, et constitue aujourd’hui un enjeu de souveraineté pour l’Europe continentale. Le rapport passe en revue des questions techniques comme la gestion de la période de transition, entre le moment où le Royaume-Uni sera sorti de l’Europe et celui où ses chambres de compensation, notamment Swapclear, seront reconnues comme respectant des règles équivalentes à celles en vigueur ailleurs en Europe. Dans le cas contraire, les risques de transfert des opérations vers les chambres américaines n’est pas à négliger. Une partie des recommandations du rapport doivent être rendues publiques d’ici à la fin de l’année, une autre restera confidentielle tant le sujet est politique.

La microfinance en quête d’un nouveau souffle

Améliorer son efficacité contre la pauvreté, c’est l’objectif de la microfinance qui pourrait ainsi attirer davantage les acteurs de l’« impact investing ».

Pékin lâche du lest sur le yuan

Tangage. A la surprise générale, les autorités chinoises ont décidé d’assouplir les contraintes sur le marché des changes en supprimant l’obligation faite il y a deux ans aux institutions financières chinoises de mettre en réserve 20 % du montant des opérations réalisées sur le marché des changes à terme. Une mesure touchant également les opérateurs étrangers sur le marché du yuan offshore (Hong Kong). Cela devrait favoriser les opérations de vente à terme sur la devise chinoise et donc sa dépréciation. Le yuan s’apprécie de 7,5 % depuis le début de l’année, effaçant son repli de 6,6 % en 2016. Sa hausse s’est accélérée au cours des deux dernières semaines, à un plus haut depuis 2015 de 6,43 yuans pour un dollar. Pour Pékin, cette décision se justifie par l’arrêt des fuites de capitaux, la stabilisation des réserves de change et la forte appréciation du yuan, reflet de la nette amélioration de la conjoncture. Question de point de vue. Car les analystes y voient surtout une mesure de sauvegarde face à des exportations moins dynamiques (+5,5 % en août sur un an, après 7,2 % en juillet et 6 % prévu par les économistes).

Banques : les Français prennent de la distance

Les agences bancaires ont du souci à se faire : 37% des Français sont prêts à ouvrir un compte ailleurs que dans une agence bancaire ou une banque en ligne, dont 19 % dans un établissement de paiement et 7 % chez un opérateur téléphonique (34 % en 2016). C’est l’un des enseignements de la dernière étude de Deloitte sur la relation banques et clients, clients qui par ailleurs continuent de plébisciter les banques directes pour leur qualité de service et leur fiabilité. L’agence bancaire confirme également sa perte de vitesse au bénéfice du mobile (-9 points) pour les opérations simples.

« Le gouvernement britannique est encore en train de définir ses objectifs »

La parole à... Hartwig Kos, CIO adjoint & codirecteur de l'équipe Multi-Asset, SYZ Asset Management

Les Etats-Unis comptent réformer leur marché des swaps

Chris Giancarlo, président de la Commodity Futures Trading Commission américaine, a dans ses cartons une réforme du marché des swaps aux Etats-Unis. Le régulateur a confié au Financial Times qu’il entend modifier l’encadrement des swap execution facilities (SEF), plates-formes sur lesquelles sont traités ces instruments. Il estime que le cadre actuel, dessiné dans le sillage de la crise financière, nuit au bon fonctionnement du marché. Un texte pourrait être présenté en 2018. L'équivalence de ce futur cadre avec les règles européennes constituera un point crucial de la réforme, le marché des swaps étant mondial.

La prolongation du plan Juncker obtient un accord de principe

Le Parlement européen et l’Estonie ont atteint un compromis pour prolonger la vie du Fonds européen pour les investissements stratégiques jusqu’en 2020. La taille de l’instrument passera de 21 à 33,5 milliards d’euros, visant un investissement total de 500 milliards d’euros dans l'économie européenne. Le FEIS a été lancé en 2015. Bras armé du fameux «plan Juncker d’investissement», il a déjà généré plus de 225 milliards d’euros, selon la Commission européenne. Les 28 doivent confirmer prochainement que l’accord de principe leur convient.

Les prix à la production ont rebondi outre-Atlantique

Sous l’effet d’une envolée des coûts de l’essence, l’indice des prix producteurs (PPI) aux Etats-Unis a augmenté de 0,2% le mois dernier après un repli de 0,1% en juillet, a annoncé hier le département du Travail. Sur un an, il affiche une hausse de 2,4%, qui marque une accélération par rapport au +1,9% de juillet. Les économistes prévoyaient en moyenne un PPI en hausse de 0,3% le mois dernier et de 2,5% sur un an. Hors alimentation, énergie et services commerciaux, les prix producteurs ont progressé de 0,2% après être restés inchangés en juillet.

Athènes espère dépasser ses objectifs budgétaires

La Grèce pense parvenir à un excédent budgétaire primaire plus élevé que prévu cette année et prévoit d'émettre un nouvel emprunt d’ici à sept mois, a déclaré hier un haut responsable du ministère des Finances. Athènes entend conclure rapidement la revue en cours de son plan de sauvetage avec ses créanciers internationaux. L’actuel plan d’aide, le troisième depuis 2010, prend fin en août 2018. Sans donner de chiffre, le responsable a affirmé que le pays était bien parti pour dépasser cette année l’objectif assigné d’un excédent budgétaire primaire - hors service de la dette - de 1,75% du produit intérieur brut.

Shell se concentre sur la production gazière en Irak

Royal Dutch Shell va mettre fin à un siècle de production pétrolière en Irak pour se concentrer sur l’exploitation plus rentable du gaz. La compagnie a annoncé hier qu’elle s'était entendue avec le ministère irakien du Pétrole pour lui céder ses parts dans le gisement de Majnoon dans le sud du pays, Ce contrat qui courait jusqu’en 2030 accordait à Shell 45% du gisement ouvert en 2010. La compagnie malaisienne Petronas a 30% et Bagdad détenait le solde. Shell a aussi mis en vente sa part de 20% dans le gisement de West Qurna 1, également dans le sud irakien, dont Exxon Mobil est l’opérateur principal.

Le rééquilibrage des marchés pétroliers pourrait être plus rapide que prévu

Du côté de la demande comme de l’offre, des signes positifs pour les marchés pétroliers se font jour, laissant entrevoir un rééquilibrage précoce.

L’immobilier de bureau francilien maintient sa dynamique

Le premier semestre a confirmé la bonne orientation du marché francilien avant un passage à vide au cours de l’été.

Les régions attirent l’investissement immobilier

La faiblesse des taux de rendement parisiens et l’abondance de liquidités poussent les investisseurs vers les métropoles régionales.

L’UE a perdu 5,4 milliards d’euros à cause de Google et Facebook

L’Union européenne (UE) a perdu 5,4 milliards d’euros en impôts de Google et Facebook entre 2013 et 2015 à cause de leurs mesures d’optimisation fiscale, selon le rapport d’un député européen favorable à une réforme qui contraindrait les grands groupes internet à payer davantage d’impôts. Le document, auquel Reuters a eu accès, sera publié aujourd’hui, à la veille d’une réunion de deux jours des ministres des Finances de l’UE à Tallinn où le sujet sera évoqué. Google et Facebook transfèrent l’essentiel de leurs profits européens en Irlande, où le taux d’imposition sur les sociétés est le plus faible de la région. Le rapport de l’eurodéputé socialiste Paul Tang souligne que Google paie hors de l’UE des impôts représentant 9% de son chiffre d’affaires et que cette proportion tombe à 0,82% dans l’UE. Pour Facebook, le ratio est inférieur à 0,10% alors qu’ailleurs le réseau social paie des impôts représentant entre 28 et 34% de son activité.

Le déficit budgétaire américain atteint 108 milliards de dollars

En août, le déficit budgétaire des Etats-Unis s’est élevé à 108 milliards de dollars (91 milliards d’euros), a annoncé hier soir le département du Trésor. Le CBO (Congressional Budget Office) tablait sur 109 milliards. Le chiffre de 108 milliards est légèrement supérieur au déficit de 107 milliards de dollars accusé en août 2016. Selon le CBO, cet écart résulte de versements moindres de la part de la Fed au gouvernement, ainsi que d’une baisse des prélèvements fiscaux sur les salaires et autres revenus.

La tension monte encore entre l’Espagne et la Catalogne

Le procureur général d’Espagne a demandé hier aux autorités locales de convoquer les plus de 700 maires de Catalogne qui soutiennent le référendum sur l’indépendance de la région prévu le 1er octobre prochain et que Madrid considère comme illégal. Pour l’heure, 712 édiles municipaux ont promis d’autoriser l’utilisation de l’espace public dans leurs communes pour organiser le vote. Le maire de Barcelone, la capitale catalane, n’a pour sa part pas encore pris de position définitive. Si les maires concernés ne répondent pas à la convocation, la police doit les interpeller, a déclaré le bureau du procureur central.

Korian amorce avec Icade son partenariat immobilier

L’exploitant de maisons de retraite et de cliniques confirme ses objectifs 2017. L’Allemagne pèse encore sur la marge du groupe.

La BCE doit rester ferme sur sa politique monétaire

Pour favoriser une convergence durable de l’inflation vers son objectif dans la zone euro, la Banque centrale européenne doit garder la « main ferme » dans la conduite de sa politique monétaire ultra-accommodante malgré des perspectives de croissance positives, a une nouvelle fois plaidé hier Peter Praet, le chef économiste de la BCE. « Le scénario de base pour l’inflation à venir reste essentiellement dépendant de conditions de financement très souples qui, dans une large mesure, dépendent de la position actuellement accommodante de la politique monétaire », a déclaré celui-ci.

La Grèce pense dépasser ses objectifs budgétaires

La Grèce pense parvenir à un excédent budgétaire primaire plus élevé que prévu cette année et prévoit d'émettre un nouvel emprunt d’ici sept mois, a déclaré aujourd’hui un haut responsable du ministère des Finances. Athènes entend conclure rapidement la revue en cours de son plan de sauvetage avec ses créanciers internationaux, ce qui facilitera son retour sur les marchés, a dit le haut fonctionnaire sous couvert de l’anonymat. L’actuel plan d’aide, le troisième depuis 2010, prend fin en août 2018.

Accord de principe sur la prolongation du plan Juncker

Le Parlement européen et l’Estonie ont atteint un compromis pour prolonger la vie du Fonds européen pour les investissements stratégique jusqu’en 2020. La taille de l’instrument passera de 21 à 33,5 milliards d’euros, visant un investissement total de 500 milliards d’euros dans l'économie européenne.

Les prix à la production rebondissent aux Etats-Unis

Les prix à la production ont rebondi en août aux Etats-Unis, sous l’effet d’une envolée des coûts de l’essence, et l’inflation sous-jacente a également montré des signes d’accélération. L’indice des prix producteurs (PPI) a augmenté de 0,2% après un repli de 0,1% en juillet, a annoncé aujourd’hui le département du Travail. Sur un an, il affiche une hausse de 2,4%, qui marque une accélération par rapport à la progression de 1,9% observée en juillet.

Les Etats-Unis veulent réformer leur marché des swaps

Chris Giancarlo, le président de la Commodity Futures Trading Commission américaine, a dans ses cartons une réforme du marchés des swaps aux Etats-Unis. Le régulateur a confié au Financial Times qu’il entend modifier l’encadrement des swap execution facilities (SEF), les plates-formes sur lesquelles sont traités ces instruments. Il estime que le cadre actuel, dessiné dans le sillage de la crise financière, nuit au bon fonctionnement du marché.

Shell se désengage de la production pétrolière en Irak

Royal Dutch Shell va mettre fin à un siècle de production pétrolière en Irak pour se concentrer sur l’exploitation plus rentable du gaz. Confirmant une information de Reuters, la compagnie pétrolière anglo-néerlandaise a annoncé aujourd’hui qu’elle s'était entendue avec le ministère irakien du Pétrole de lui céder ses parts dans le gisement de Majnoon, près de Bassorah dans le sud du pays, après une modification des termes de son accord.

ImocomPartners acquiert un parc d’activité commerciale pour 20 millions d’euros

La société de gestion indépendante ImocomPartners a annoncé, ce 12 septembre, l’acquisition d’un parc d’activité commerciale (« Retail Park » en anglais) d’une superficie de 13.330 m² situé à Hazebrouck, dans la région des Hauts-de-France (59). Le montant de l’opération s’élève à 20 millions d’euros. Construit en 2007, ce « retail park » est composé de 26 cellules commerciales entièrement louées par des enseignes comme Darty, Norauto ou Orange Bleue. « Cette acquisition est une étape importante dans notre développement car elle constitue le premier investissement de notre fonds ImocomInvest 3 pour lequel nous avons levé 100 millions d’euros en juin dernier », ont indiqué Laurent de Sayve et Bruno de Scorbiac, fondateurs et dirigeants d’ImocomPartners, cités dans un communiqué. Créée en 2011, ImocomPartners affiche 275 millions d’euros d’actifs sous gestion au travers de trois OPCI.

Swiss Life Reim acquiert l’immeuble Palatin I à La Défense

Swiss Life Asset Managers Real Estate France a annoncé, hier, l’acquisition auprès de Natixis Assurances du Palatin I, un immeuble de bureaux situé au cœur de La Défense. L’opération, dont le montant n’a pas été divulgué, a été réalisée par Swiss Life REIM (France) pour le compte de Swiss Life France. Au sein d’un ensemble de 3 immeubles, Le Palatin I développe environ 8.000 m² de surface totale sur 8 étages avec 3 niveaux de parking.

Silverfleet Capital reprend un spécialiste allemand de pompes industrielles

La société européenne de capital-investissement Silverfleet Capital a annoncé, ce 12 septembre avoir conclu la reprise de la société allemande Pumpenfabrik Wangen, spécialisée dans la conception et la fabrication de pompes industrielles à cavité progressive et de pompes à double vis. Le montant de la transaction n’a pas été communiqué. Fondée en 1969 et basée à Wangen en Allemagne, l’entreprise compte 200 salariés et prévoit de réaliser en 2017 un chiffre d’affaires de 37 millions d’euros. « L’accompagnement de Silverfleet Capital en tant qu’actionnaire majoritaire permettra à Wangen de poursuivre sa croissance à l’international, de se renforcer sur ses marchés clés via de nouvelles gammes de produits, et de diversifier sa clientèle au travers de ses capacités en termes de technologie et d’innovation », indique la société d’investissement dans un communiqué. Cette opération constitue le cinquième investissement du fonds actuellement déployé par Silverfleet. Les autres opérations menées récemment dans le secteur industriel intègrent Coventya, un groupe international de spécialités chimiques basé en France, et Sigma Components, un fabricant britannique de pièces de précision destinées au secteur aéronautique.

Les ETF et ETP dépassent les 4.800 milliards de dollars d'encours dans le monde

Les actifs investis dans des ETF et ETP, c’est-à-dire des produits indiciels et fonds indiciels cotés, ont dépassé les 4.800 milliards de dollars à fin août, selon les derniers chiffres du cabinet indépendant ETFGI. Cela correspond à une hausse de 35,5% des encours par rapport à fin 2016. Les ETF et ETP ont collecté au seul mois d’août 42,43 milliards de dollars dans le monde, ce qui correspondait au quarante troisième mois consécutif de collecte nette. Sur les huit premiers mois de l’année, la collecte cumulée s'établit à 433,69 milliards de dollars, soit plus du double de ce qui avait été enregistré pour la même période de 2016 et 43 milliards de plus que pour toute l’année 2016. Les ETF et ETP sur les actions ont attiré la plus grosse partie des souscriptions avec 23,47 milliards de dollars d’argent frais collecté en août et 295,67 milliards depuis le début de l’année. Leurs équivalents en obligations ont collecté sur le mois 11,15 milliards de dollars et 107,28 milliards sur l’année. Concernant les promoteurs, comme d’habitude, iShares rafle la mise en août avec 13,68 milliards de dollars de collecte, suivi par Vanguard avec 10 milliards de dollars et Nomura AM avec 4,46 milliards de dollars de souscriptions.