Une correction temporaire ou un long marché baissier ?

L’indicateur de tendance de marché mesure l’intensité des tendances haussières (indicateur croissant et supérieur à 1) et baissières (indicateur décroissant et inférieur à 1) observées sur plusieurs horizons temporels.

La recherche financière s’est récemment intéressée à l’identification des phases haussières et baissières des marchés. A ce jour, deux familles de méthodes coexistent. L’une repose sur des algorithmes d’identification des cycles et des points de retournement. L’autre, moins transparente, cherche à modéliser la dynamique des rendements par des changements de régime.

Nous présentons ici une troisième méthode fondée sur une analyse multifréquence de l’indice MSCI World. Une hausse (baisse) de l’indicateur reflète des marchés haussiers (baissiers) à court terme et un indicateur supérieur (inférieur) à un, une hausse (baisse) durable (de quelques mois généralement).

Le momentum macroéconomique défavorable depuis mi-mars, puis les inquiétudes sur les dettes souveraines européennes début mai ont poussé les marchés à survendre le risque.

La correction des marchés ne paraît à ce jour que temporaire, même si l’indicateur se rapproche du seuil (calibré à un) qui pourrait annoncer l’entrée dans un long marché baissier.

L’origine politique (incertitudes sur les élections grecques et la gouvernance de la zone euro) de cet excès de pessimisme complique malheureusement l’analyse et le diagnostic quant à l’identification d’un point bas de marché.

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