« Nous réorientons sur les actifs les plus sûrs »

L’Agefi: Le recul des bourses lié à la catastrophe japonaise vous incite-t-il à vous alléger en actions ?

Mathieu Pivovard : L’instabilité politique en Afrique du Nord et au Moyen-Orient nous avait déjà conduits à réduire notre exposition aux actifs risqués. Les conséquences économiques du séisme au Japon nous incitent à encore davantage de prudence. En effet, le tremblement de terre et le tsunami ont détruit une province qui représente 6,2% du PIB du pays, le risque nucléaire demeure et pourrait toucher la région de Tokyo (40% du PIB japonais), une partie de l’économie se retrouve déjà paralysée faute d’énergie. Ce cataclysme, en touchant la troisième puissance économique mondiale, accroît les incertitudes sur une reprise mondiale encore convalescente. Le yen dont la vigueur a déjà pénalisé les valeurs japonaises en 2010 pourrait atteindre des sommets avec les rapatriements de capitaux pour la reconstruction.

Sur quels actifs pourriez-vous alors vous renforcer ?

Face à la forte remontée de l’aversion pour le risque, nous avons décidé de sous-pondérer très significativement les actions japonaises, mais également les titres des pays européens et émergents dont les économies vont être endommagées par le ralentissement des échanges avec leurs partenaires japonais dans des secteurs comme le luxe, l’agroalimentaire, l’électronique… Nous réorientons nos investissements sur les actifs les plus sûrs comme les dettes d’Etats américaines et européennes (hors périphériques), mais privilégions aussi les matières premières énergétiques, qui profiteront de la baisse de la production nucléaire électrique au Japon, et la volatilité qui dans cet environnement très incertain va rester élevée.

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