«Nous maintenons une préférence claire mais mesurée pour les actifs risqués»

Quelle est votre analyse de la situation actuelle sur les marchés financiers?

Malik Haddouk: L’activisme des banques centrales a fait reculer le scénario le plus noir pour l’économie mondiale et a apaisé les tensions dans la zone euro. Cet activisme exceptionnel explique à lui seul les performances remarquables des places boursières au cours des derniers mois. Pour autant, de nombreux problèmes n’ont pas été totalement résolus. La problématique du refinancement des dettes périphériques reste entière avec les récents signes de défiance sur l’Espagne et de nouvelles inquiétudes apparaissent quand à la vigueur de la croissance économique mondiale. Par ailleurs, les prochaines échéances électorales européennes pourraient accroître les incertitudes. Enfin, l’évolution de la croissance bénéficiaire des entreprises devrait constituer dans les semaines à venir la variable d’ajustement des marchés.

Quelle stratégie adoptez-vous à l’heure actuelle sur vos portefeuilles?

Si nous estimons que la tendance à moyen terme demeure haussière, des corrections techniques ici et là ne sont pas à exclure. Pour cela, «réactivité» sera une nouvelle fois le maître mot pour l’année 2012. A l’heure actuelle nous continuons de maintenir une préférence claire mais mesurée pour les actifs risqués car nous estimons que leur recul devrait être limité. Sur les actions notre préférence va clairement au marché américain qui reste un marché incontournable dans cet environnement agité. Sur la partie obligataire, nous privilégions les obligations high yield au détriment des obligations d’Etat, qui, malgré des révisions en hausse des taux de défaut, continuent d’offrir une rémunération attrayante malgré le rally du début d’année.

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