L’Union européenne détaille la feuille de route de ses émissions obligataires

Au cœur de la boîte à outils mise en place au printemps dernier, les deux fonds européens de stabilisation financière ont reçu mardi leurs premières directives. Objectif : préparer les prochaines levées obligataires en vue de financer le plan d’aide à l’Irlande. Le pays doit recevoir de l’Union européenne et du Fonds monétaire international une enveloppe de 85 milliards d’euros destinée à sauvegarder ses banques et ses finances publiques.

Dublin percevra sur les deux prochaines années jusqu'à 22,5 milliards d’euros de la part du Mécanisme européen de stabilisation financière (EFSM), un organisme doté de 60 milliards d’euros de garantie budgétaire européenne et placé sous l'égide de la Commission. Via une procédure de syndication, organisée par le département des opérations financières à Luxembourg, quatre à cinq obligations en euros seront émises en 2011 pour un montant compris entre 3 et 5 milliards d’euros par transaction. Au total, l’EFSM ambitionne de récolter jusqu'à 17,6 milliards d’euros l’an prochain. Le premier appel au marché est attendu pour le début du mois de janvier et devrait être suivi de deux autres d’ici la fin juin.

A la fin du mois de janvier, la Facilité européenne de stabilisation financière (EFSF) emboîtera le pas. Avec une capacité d’emprunt de 440 milliards d’euros, ce véhicule destiné aux pays de la zone euro, et auquel participent la Suède et la Pologne, peut apporter à l’Irlande jusqu'à 17,7 milliards d’euros. Sous le pilotage de l’agence allemande de gestion de la dette publique, il pourrait réunir jusqu'à 16,5 milliards d’euros en 2011 au travers de trois émissions, dont deux au premier semestre, d’un montant unitaire semblable à ce que prévoit l’EFSM. Vraisemblablement libellés en euros, les emprunts obligataires pourront néanmoins se faire dans d’autres devises en fonction des conditions sur les marchés. D’autres émissions, de taille plus modeste, pourraient par ailleurs être lancées.

Au bout du compte, c’est donc un total de 34,1 milliards d’euros que les deux fonds, notés AAA par les agences, pourraient lever l’an prochain. Que ce soit pour l’un ou pour l’autre, les émissions présenteront essentiellement des échéances à cinq, sept et dix ans. Pour 2012, l’EFSM évoque un montant maximum de 4,9 milliards d’euros, tandis que l’EFSF annonce jusqu'à 10 milliards.