«Les vents resteront particulièrement porteurs pour le dollar en 2015»

- L’Agefi : La baisse de l’euro est-elle uniquement lié à un effet dollar ?

- Eric Bourguignon: La baisse de l’euro n’est pas fondamentalement liée à un effet dollar. Elle résulte avant tout du revirement opéré en mai dernier par la BCE en matière de politique de change. En reconnaissant alors, après l’avoir avoir longtemps nié, que l’appréciation de l’euro était un motif de préoccupation, Mario Draghi a en effet déclenché un processus salutaire d’affaiblissement de la monnaie européenne qui l’a conduite à abandonner depuis plus de 10% contre le billet vert. Ce processus n’est d’ailleurs sans doute pas parvenu à son terme, car la baisse de l’euro constitue désormais une des pièces maîtresses du dispositif mis en place par la BCE pour éradiquer le risque déflationniste qui menace la zone euro.

- Le dollar va-t-il continuer à s’apprécier contre toutes les devises en 2015 ?

- Les vents resteront particulièrement porteurs pour le dollar. Seule grande zone économique à connaître une croissance franche, les Etats-Unis vont continuer de bénéficier d’entrées de capitaux sous forme d’investissements directs et de portefeuilles qui soutiendront leur monnaie. La désynchronisation des politiques monétaires, que nous anticipons, accentuera le phénomène dans la mesure où elle renforcera l’attrait des placements en dollars. Son appréciation sera aussi entretenue par les politiques d’affaiblissement de leur devise conduites par certaines banques centrales, comme la BCE, mais également la Banque du Japon. Enfin, l’accroissement des risques géopolitiques lui serait plutôt favorable.

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