Les professionnels anticipent un repli du marché primaire du crédit en 2009
Il restera rythmé par l’ouverture de fenêtres de marché. Les marges se maintiendront encore à des niveaux élevés
Violaine Le Gall
Il ne devrait pas falloir attendre longtemps avant que le marché obligataire corporate en euro ne s’ouvre cette année. «Les émissions corporate vont reprendre très rapidement, après le redémarrage des opérations sur les segments des souverains, des agences et des banques bénéficiant d’une garantie d’Etat», souligne Jean-Luc Lamarque, responsable mondial de la syndication chez Calyon. Le bon déroulement des opérations en fin d’année 2008 était en effet un signe encourageant pour les émetteurs souhaitant venir sur le marché.
Leurs besoins de financement seront encore significatifs cette année. Après un record à 129 milliards d’euros en 2008, les remboursements devraient s’élever à 119 milliards d’euros, d’après l’équipe de syndication de Société Générale. Les émissions pourraient les couvrir et atteindre 128 milliards d’euros. Elles s’inscriraient toutefois en repli de près de 6% par rapport à l’an dernier, dans la lignée d’une baisse des volumes observée depuis le pic de 2006. Les prévisions de SG se basent sur des conditions de marché au premier semestre comparables à celles du quatrième trimestre 2008, puis sur une amélioration.
Le marché devrait donc, dans un premier temps, continuer d’évoluer selon les fenêtres de marché et les opportunités. Mais compte tenu du volume d’offre, les émetteurs vont chercher à se différencier y compris en offrant des primes d'émissions toujours importantes aux investisseurs. «Les marges d'émissions devraient donc se maintenir aux niveaux de la fin d’année 2008. Leur resserrement prendra du temps», indique Alain Gallois, responsable monde de l’origination chez Natixis.
Même si les primes d’émissions demeurent élevées, les corporates devraient privilégier les maturités intermédiaires (5-7 ans) au segment des maturités courtes, déjà très occupé par les banques bénéficiant de garanties d’Etat. «Comme en 2008, les émissions des corporates sur les échéances intermédiaires devraient être les plus nombreuses, estime Karim Mezani, responsable de la syndication corporate et financière chez Natixis. Les secteurs très défensifs pourraient par ailleurs lancer des émissions à plus de sept ans.»
Les utilities pourraient tenter ce type d’opérations. Déjà très actifs fin 2008, ils devraient le rester cette année, le secteur étant très bien perçu par les investisseurs.
Un évènement L’AGEFI
TECH ET DIRECTIONS FINANCIERES
Plus d'articles du même thème
-
Ipsen a bouclé l'acquisition de la biotech américaine Kartos Therapeutics
Le laboratoire débourse 385 millions d'euros pour ce spécialiste de l'hémato-oncologie, mais les actionnaires de la biotech pourraient recevoir jusqu'à 1,3 milliard de dollars supplémentaires. -
Les fonds actions immobilières monde à la loupe #176
Les fonds actions immobilières monde sont analysés pour la première fois. Si les performances à court terme sont encourageantes, à moyen et à long terme, les résultats sont à lire avec plus de réserve. -
La géopolitique s'impose comme le premier risque obligataire pour les conseillers britanniques
Les professionnels d'outre-Manche considèrent le risque géopolitique et son impact sur la volatilité des prix de l'énergie comme le risque numéro un sur le marché obligataire, selon une étude publiée par Nedgroup Investments. -
Sandrine Quilici (Norman K) « Les activités éligibles au réinvestissement en cas d’apport-cession restent entourées d’incertitudes »
Consacré au régime de l’apport-cession, le dernier commentaire de l’administration fiscale apporte peu de réponses nouvelles quant à la frontière entre gestion patrimoniale et activité opérationnelle immobilière, estime Sandrine Quilici, directrice de l’ingénierie patrimoniale de Norman K. -
Fresenius se dote à son tour d'un fonds de corporate venture
Le groupe de santé allemand engagera plus de 200 millions d'euros sur cinq ans dans des sociétés de la santé, de l'amorçage au capital-développement. La structure est confiée à Thomas Michael Thestrup, qui arrive d'Angelini Ventures. -
Monte dei Paschi passe de cible à prédateur
Le conseil d’administration de la banque siennoise a approuvé une double offre visant Banca Generali et Banco BPM, afin de contre-attaquer l’OPA de sa concurrente Intesa Sanpaolo. Le nouveau groupe aurait une capitalisation de 70 milliards d’euros.
ETF à la Une
L'éligibilité des ETF synthétiques au PEA est dans le viseur de Bercy
Le compte à rebours est peut-être lancé pour les ETF World, S&P 500 et Nasdaq logés dans le PEA. Une note interprofessionnelle du 24 juillet 2026 laisse entrevoir la fin de l'éligibilité des ETF synthétiques exposés hors Europe, au PEA.
Les plus lus
- L'éligibilité des ETF synthétiques au PEA est dans le viseur de Bercy
- Les fournisseurs d’ETF misent sur le renouveau des infrastructures européennes
- Les ETF européens pulvérisent deux records en juillet
- Wall Street ouvre la porte vers les ETF sur les humanoïdes chinois
- General Atlantic songe à nouveau à s’introduire en Bourse
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Episode 5Parti républicain vs Les Républicains : la guerre aux médias est-elle inévitable ?
SERIE D’ETE. Deux droites, une même étiquette, mais parlent-elles vraiment la même langue ? Entre Les Républicains français et le Parti républicain américain, les lignes bougent, se croisent et parfois s’opposent -
Joue-la comme BarbutCyrielle Chatelain : « LFI a pleinement intégré la question climatique à son programme »
Invitée remarquée des universités d'été de LFI, où elle débattra avec Manon Aubry et Mathilde Panot, la présidente du groupe écologiste à l'Assemblée nationale incarne la tentation d'une partie des Verts de rallier la candidature de Jean-Luc Mélenchon à l'élection présidentielle. Sans préempter le choix des militants, elle précise les conditions et les limites de ce rapprochement -
Pourquoi le gouvernement renonce-t-il à doubler le plafond des franchises médicales ?
La ministre de la Santé Stéphanie Rist a annoncé jeudi qu’elle revenait sur cette mesure d'économies contestée. S’il faut toujours s’attendre à une augmentation, celle-ci sera « nettement inférieure ».
