«Les obligations à haut rendement demeurent la meilleure alternative aux actions»

- L’Agefi: Les perspectives de croissance aux Etats Unis et de reprise en Europe incitent-elles au renforcement en actions ?

- Peter van der Welle: Début décembre, nous avons renforcé notre allocation sur les actions des pays développés et réduit notre exposition aux obligations high yield. La raison de ce changement n’est pas une conséquence directe de l’amélioration des perspectives économiques aux Etats Unis ou en Europe. Elle résulte plutôt de la faiblesse des obligations high yield en raison de la baisse récente des prix du pétrole. Même si nous pensons que cette baisse a, en moyenne, un impact positif sur l’économie mondiale, nous identifions des risques accrus sur la classe d’actifs à haut rendement. En effet, plus de 15% de ce marché sont exposés aux entreprises sensibles au secteur pétrolier. Ces sociétés pourraient alors afficher des performances en baisse dans la période à venir. C’est pourquoi nous pensons que le prix de leurs obligations pourrait être sous pression.

- Quels actifs alternatifs privilégiez-vous actuellement ?

- Nous sommes davantage positifs sur les actions. Toutefois, en dehors de cette classe d’actifs, nous considérons que les obligations à haut rendement demeurent la meilleure alternative. Bien qu’elles soient cependant sous pression en raison des spreads de crédit relativement faibles et de la baisse des prix du pétrole, nous pensons que la recherche de rendement continuera à rester un thème clé dans les prochains mois. Nous estimons toujours que les liquidations potentielles de crédits high yield offrent des opportunités à l’achat. L’immobilier, les matières premières et la dette émergente sont d’autres alternatives.

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