«Les marchés européens devraient connaître plus de volatilité mais sans grande tendance»

- L’Agefi: Quels sont les risques sur l’EuroStoxx pour cette fin d’année ?

- Christian Parisot: Les marchés actions européens sont fragilisés pour trois raisons. D’une part, le niveau de valorisation est proche de celui observé à moyen terme, avec des taux d’intérêt à long terme très bas. Il n’y a plus de «décote». Seules des anticipations de rebond durable de la croissance en Europe et dans le monde pourraient justifier une hausse du PER à 12 mois. D’autre part, les révisions des bénéfices par action du consensus des analystes restent négatives. Enfin, les incertitudes sur le scénario économique sont toujours fortes (risques géopolitiques, craintes de déflation…) et l’effet « banque centrale » s’atténue. La BCE a utilisé une grande partie de ses munitions et devrait opter pour un statu quo dans les prochains mois. Il n’y aura plus de « surenchère » dans ses annonces même si l’inflation recule ou si les indicateurs d’activité sont mitigés. Les marchés européens devraient connaître plus de volatilité mais sans grande tendance...

- Le renforcement du dollar face à l’euro n’a pas profité à la valorisation des actions européennes, pourquoi ?

- A court terme, les incertitudes sur la croissance européenne l’ont emporté sur l’impact potentiellement positif d’un recul de l’euro sur les bénéfices par action. La croissance, chez nos partenaires européens, reste très incertaine. Mais les valeurs européennes vont profiter de ce mouvement de change. Avec le recul des incertitudes sur le scénario économique mondial, nous anticipons un « effet dollar » positif sur la Bourse européenne. Les mouvements de l’euro justifient des rotations sectorielles.

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