«Les marchés américains donneront le signal d’un nouveau marché haussier à long terme»

L’Agefi: Pourquoi anticipez-vous un rebond des marchés actions à horizon six mois, puis une quasi-stagnation après?

Vincent Guenzi: Nous estimons des potentiels de hausse pour les indices. Pour 2013, nous avons peu d’idée du calendrier dans lequel ces niveaux seront atteints. En revanche, depuis plusieurs mois, nous sommes, d’une part, très confiants dans l’atteinte de ces objectifs, et d’autre part, dans l’incapacité de les relever, eu égard au contexte actuel. Nous le ferons dès que possible. Par ailleurs, les marchés américains, qui retrouvent leurs meilleurs niveaux historiques seront les premiers à donner le signal d’un nouveau marché haussier à long terme des actions. Ce sont les marchés directeurs et toutes les Bourses en bénéficieront alors.

La crise italienne vous incite-t-elle à faire preuve de plus de prudence?

La réaction des marchés à la crise italienne nous a agréablement surpris. Ils ont rapidement su faire preuve de discernement et finalement, seuls les taux et les actions italiens ont souffert de l’incertitude. Nous pensons que l’Italie ne pourra pas modifier substantiellement sa politique économique. Les mécanismes de sauvegarde européens et la présence de la BCE ont également contribué à éviter une contagion européenne. Nous n’avons pas modifié nos allocations d’actifs à l’occasion de la crise. Nous avons conservé nos positions italiennes et recommandons un peu de patience pour acheter des actions ou des emprunts d’Etat d’échéance 2 à 3 ans. Concernant les actions européennes, nous avons plutôt profité des opportunités d’achat pour renforcer les expositions des portefeuilles qui en avaient besoin.

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