Les hedge funds mettent la patience des investisseurs à rude épreuve

La volatilité exacerbée sur les marchés financiers dont les hedge funds sont a priori friands ne fait pas l’affaire de tous. Pas tant du fait de la capacité des gérants à générer une performance de gestion absolue que du fait de la frilosité des clients, qui en ces temps bien incertains préfèrent rivaliser de prudence en retirant leur mise.

Dernier avertissement en date, les demandes de retrait formulées par les clients du hedge fund américain Longacre Fund Management, fondé en 1998 par des anciens gérants de Bear Stearns et dont Goldman Sachs détient une part minoritaire depuis 2008. De sources concordantes, ces rachats contraindraient le gestionnaire à liquider ses principaux fonds. Alors que Bloomberg cite le patron de Longacre, Jeremy Garber, qui évoque un retour de cash aux clients en fin d’année, le Wall Street Journal croit savoir que les investisseurs concernés ont été informés lundi.

L’automne est assurément une période sensible pour les hedge funds, qui doivent convaincre les clients de ne pas déposer des demandes de rachat qui surviennent traditionnellement avec pour effet le 1er janvier. Paulson & Co semble ainsi susciter quelques craintes de rachats massifs après que son fonds vedette, Paulson Advantage, a affiché une performance négative voisine de 50% sur les neuf premiers mois de l’année.

Pour la société d’études spécialisée Hedge Fund Research, le secteur des fonds alternatifs dans le monde affiche une performance négative de 4,7% sur cette période, ce qui reste honorable face à une baisse de 10% de l’indice S&P500. Le consultant Hennessee Group souligne pourtant le secteur a dégagé des performances négatives sur les deux derniers mois, de -3,4% en août et de -3,7% en septembre.

Dans un secteur où règne la tradition du secret, les écarts entre gagnants et perdants parmi les fonds semblent plus prononcés que jamais. Grâce à un début d’année très positif, le secteur conserve une confortable avance en termes de collecte, qui s’est encore élevée à 6,1 milliards de dollars au mois d’août selon BarclaysHedge et TrimTabs Investment Research. Ce qui porte la collecte nette à 51 milliards sur les huit premiers mois de l’année. Pour l’analyste de TrimTabs, Leon Mirochnik, les fonds alternatifs ne font désormais preuve d’aucun appétit pour les placements risqués.