Les hedge funds affichent des performances mitigées au premier trimestre

Mars a contredit l’embellie de février. Les fonds alternatifs ont enregistré une performance moyenne de -0,3% le mois dernier selon l’indice composite de Hedge Fund Reseach (HFR), et même de -0,9% selon le Lyxor Hedge Fund Index. «Les incertitudes des investisseurs liées aux troubles en Ukraine et en Syrie et les perspectives macroéconomiques mitigées en Chine, en Europe et aux Etats-Unis ont contribué à la hausse de la volatilité sur les actions, les devises, les matières premières et les taux», explique HFR.

Seuls les fonds à valeur relative ont réussi à rester dans le vert le mois dernier, selon le cabinet américain. Lyxor, dont la segmentation est différente, ajoute aux stratégies gagnantes les fonds global macro (+0,6%), alors que les produits macro affichent la pire performance du mois et même du trimestre d’après HFR, à respectivement -1,1% et -0,5%. Ils pâtissent surtout de la baisse des fonds quantitatifs et CTA (trading systématique).

Sur l’ensemble du trimestre, le rendement moyen des fonds alternatifs reste positif, à +1,1% pour HFR et +0,5% pour Lyxor. «L’environnement troublé des marchés financiers contraste fortement avec les gains de 2013 générés par le bêta sur les actions. Cela accroît la dispersion des performances et l’influence des stratégies de hedge funds offrant peu de corrélation avec les marchés actions, incluant non seulement les event driven et fonds d’arbitrage, mais aussi les stratégies devises, matières premières, volatilité et technologie», estime Kenneth Heinz, président de HFR. Les fonds event driven ont certes continué à profiter du rebond des introductions en Bourse et des fusions-acquisitions, mais ils se sont essoufflés en mars. «Après un bon démarrage, ces fonds ont aussi été victimes de l’aversion pour le risque», relève Lyxor.

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