Les fonds monétaires américains souhaitent organiser eux-mêmes leur pérennité

L’industrie des «mutual funds» (fonds commun de placement) a présenté hier un plan destiné à soutenir le marché des fonds monétaires en période de crise importante de liquidité sur les marchés. Dans une lettre adressée aux régulateurs américains, l’Investment Company Institute (ICI), qui représente le secteur, a ainsi émis l’idée de constituer une banque privée financée par les sociétés d’investissement à hauteur de 350 millions de dollars dans un premier temps, mais avec l’objectif d’atteindre 24 milliards d’actifs dans les dix prochaines années. Ainsi, toute société d’actifs qui disposerait de fonds monétaires investis sous forme de produits de dette contribuerait au financement de la nouvelle banque en payant une commission de 0,03% de ses actifs investis. La banque disposerait en outre d’une réserve de trésorerie qui servirait à acheter des billets de trésorerie à leur valeur réelle aux fonds en cas de crise financière.

L’ICI reconnaît néanmoins que cette proposition ne pourrait empêcher un fonds de voir le cours de son action tomber sous le niveau d’un dollar, comme ce fut le cas pour le Reserve Primary Fund lorsque la valeur de ses actifs en dette de Lehman Brothers s’est effondrée, entraînant dans son sillage un gel temporaire du marché du crédit que seul le plan de sauvetage du gouvernement a pu enrayer.

Si le plan de l’ICI ne vise pas à sauver une société qui s’effondre sur elle-même, son but est cependant d’empêcher tout effet de contagion à d’autres fonds grâce au rachat de titres en quantité nécessaire par la nouvelle institution à toute société qui ferait face à une vague de vente d’actifs de la part des investisseurs.

Considéré comme le marché le plus sûr avant la crise, le marché monétaire souffre de la faiblesse des taux d’intérêt et a depuis la crise vu ses actifs réduits à 2.800 milliards de dollars, contre 3.500 en août 2008. Si les économistes restent cependant sceptiques sur la capacité d’un tel organisme à financer le sauvetage de plusieurs fonds en même temps, la proposition de l’ICI vise à offrir une alternative à celles émises en octobre dernier par un groupe de travail gouvernemental sur les marchés financiers, considérées par l’ICI comme irréalisable et inefficace. Souhaitant voir le cours des actions des fonds évoluer librement, cette commission avait en outre remis en cause le plancher d’un dollar.