« Les émetteurs défensifs notés A pourraient se financer à bon compte »

L’Agefi: Quelles entreprises pourraient venir sur le marché d’ici à la fin de l’année ?

Frédéric Pierné: Dans un contexte d’écartement important des primes de risque, d’assèchement de la liquidité et de ventes forcées d’investisseurs pour cause de dégradations, les émissions sont coûteuses voire risquées pour les signatures de mauvaise qualité et pour le secteur bancaire. Les émetteurs corporates défensifs, notés A, pourraient se financer à bon compte en jouant sur leur solidité malgré des rendements faibles, à l’image de Danone, qui en septembre a émis 500 millions d’euros, et dont le taux de 2,5% est historiquement bas pour une échéance à 5 ans. Dans le secteur de la distribution, des noms BBB dont les maturités sont proches pourraient avoir besoin de se refinancer.

Dans ce contexte, quelle est votre stratégie ?

Après le succès des fonds à échéance lancés en 2009, nous allons poursuivre leur commercialisation pour permettre aux investisseurs de bénéficier de l’écartement excessif des primes de risque offertes par les marchés obligataires européens sur un horizon de 3 à 5 ans. Dans ce cadre, nous offrons aux clients dont le profil est dynamique, une solution d’investissement sur des titres à haut rendement de maturité 3 ans. L’espérance de rendement à maturité est de l’ordre de 10%. Au-delà de ce rendement attractif, les investisseurs sont susceptibles de bénéficier d’une performance supplémentaire résultant d’une gestion active.

Les clients prudents s’orienteront vers des obligations corporate entre A et BBB avec une maturité de 3 ans sur lesquels ils peuvent espérer un rendement à maturité de 4% à 6%.

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