«Les actions de la zone euro sont parmi les plus intéressantes»

- L’Agefi : Après la reprise des Bourses cet été, les actions offrent-elles encore un fort potentiel d’appréciation ?

- Mathieu Pivovard : La réponse est aujourd’hui plus mitigée qu’au cours de l’été. Si certaines catégories d’actions conservent une valorisation attrayante ou un momentum économique lié à leur zone géographique, d’autres au contraire apparaissent pénalisées par un environnement plus défavorable. Les plus intéressantes à nos yeux sont principalement les actions de la zone euro qui profitent de l’amélioration de la conjoncture dans la région et présentent également une décote relative en termes de valorisation. Les actions américaines sont aussi attrayantes, moins pour leurs valorisations que pour le dynamisme de l’économie américaine et la volonté affirmée de la Réserve fédérale de continuer à soutenir la croissance par sa politique monétaire. En revanche, les actions des pays émergents font partie des valeurs sur lesquelles nous recommandons la prudence. Ces économies affrontent des difficultés diverses, mais toutes sont fragilisées par les intentions encore imprécises de la Fed de réduire ses rachats de dettes.

- Quels actifs alternatifs privilégiez-vous pour cette rentrée ?

- Les classes d’actifs comme le haut rendement (en particulier de la zone euro), ou encore les obligations convertibles, conservent encore leur intérêt et du potentiel d’appréciation. Elles offrent en effet des perspectives encore favorables et apparaissent toujours comme un bon amortisseur à la probable remontée de la volatilité liée à l’environnement actuel de risques.

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