«Le renforcement de l’euro face au dollar est temporaire»

- L’Agefi : Quelles sont les perspectives à moyen terme de l’euro/dollar après l’annonce du QE3 ?

- Léon Cornelissen : La troisième phase d’assouplissement quantitatif (QE3) lancée par la Réserve fédérale américaine a renforcé l’euro vis-à-vis du dollar. C’est compréhensible parce que la Fed s’est engagée à relancer l’économie américaine à tout prix et a exprimé son intention de rester «derrière la courbe» (behind the curve) pendant encore longtemps. A contrario, la BCE est bien plus conservatrice même si, ironiquement, son bilan a plus augmenté que celui de la Fed. Mais elle n’envisage pas de véritable QE pour le moment car il n’existe aucun signe de déflation. La BCE s’est engagée à un assouplissement quantitatif sélectif en achetant de la dette des pays les plus faibles qui dépendent du Fonds européen de stabilité financière (FESF) et du futur Mécanisme européen de stabilité (MES). Nous estimons cependant que le renforcement de l’euro est temporaire. La zone est à nouveau en récession, ce qui aggravera la crise de la dette. Les doutes sur la croissance et sur l’euro vont peser sur la devise.

- Comment voyez-vous évoluer le yen face au dollar ?

- La Banque du Japon a choisi de suivre la Fed. L’affaiblissement de la croissance et la plus forte instabilité politique ne lui ont pas laissé le choix. Les plans visant à augmenter son programme d’assouplissement quantitatif doivent être considérés comme un début. D’autres annonces sont à venir. Mais il est probable qu’aucune de ces mesures ne compromette gravement le yen par rapport au dollar américain. A moyen terme, le yen japonais se stabilisera vers les 78 face au dollar, soit à ses niveaux actuels.

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