Le rebond de l’investissement dans les matières premières s’annonce fragile

Les investissements dans les matières premières ont légèrement rebondi début 2012 après plus de trois trimestres de morosité. Selon une étude de Barclays Capital, au premier trimestre de cette année, les nouveaux flux d’investissements ont atteint 6,9 milliards de dollars. Ce chiffre est très largement inférieur aux 19 milliards de dollars enregistrés au premier trimestre de l’année 2011 mais le total des actifs sous gestion a atteint un plus haut historique à 435 milliards de dollars.

Pour autant les analystes de Barclays jugent le rebond fragile. Alors que pendant le mois de janvier et de février les flux d’investissement ont été plutôt importants, ils ont reculé en mars de 2,2 milliards de dollars. Cette chute est principalement due au désinvestissement (-1,5 milliard de dollars), pour le quatrième trimestre consécutif, dans les swaps d’indice (index swaps). Barclays Capital n’a jamais enregistré une période de désintérêt si prolongée sur une catégorie d’investissement (-16 milliards depuis début 2011).

Selon les analystes, le désintérêt pour les swaps d’indice n’est pas seulement cyclique: «Un certain nombre d’investisseurs institutionnels qui utilisaient les swaps d’indices devraient maintenant s’exposer aux matières premières via des ETP». Les flux d’investissement en ETP ont atteint 7 milliards de dollar au premier trimestre. Par ailleurs, BarCap fait valoir que les investisseurs adoptent des approches sophistiquées qui leur permettent de concentrer leurs investissements sur certains marchés en particulier.

Entre les différentes matières premières, les investisseurs ont privilégié les métaux précieux. Ceux-ci ont représenté près de 80% des nouveaux flux d’investissement, avec 5,3 milliards de dollars soit quatre fois plus qu’il y a un an.

Après trois trimestres de désinvestissement consécutifs, les matières premières énergétiques ont suscité un regain d’intérêt, probablement en raison de la montée des tensions géopolitiques, selon Barclays. Les flux ont atteint 1,9 milliard de dollars au premier trimestre 2012. Les investisseurs ont également renforcé leur allocation dans les métaux de base. En revanche, les investissements dans les matières premières agricoles ont reculé de 0,5 milliard de dollars. Depuis le deuxième trimestre 2011, les retraits sur ce segment on atteint 7,7 milliards de dollars.