Le Panel Taux table sur un statu quo de la BCE en octobre

Les membres du Panel Taux de L’Agefi ne sont plus aussi nombreux que le mois dernier à attendre une baisse rapide du taux directeur de la Banque centrale européenne (BCE). Même si la prévision médiane pour le refi reste à 0,50% à trois et six mois, beaucoup estiment que le conseil des gouverneurs laissera finalement le taux à 0,75% lors de sa réunion en Slovénie le 4 octobre prochain. Amundi, BBVA, Deutsche Bank, Dexia AM et UBS ont ainsi revu leurs prévisions à la hausse (de 0,50% à 0,75% à trois mois).

«L’amélioration des conditions de marché a clairement réduit l’urgence de nouvelles mesures», avance Ken Wattret, économiste chez BNP Paribas. Les taux espagnols étaient à 5,8% vendredi, après avoir dépassé les 7% en juillet. Les taux italiens et portugais étaient respectivement à 5 et 8,7% et ont connu une baisse de même ampleur sur la période. Qui plus est, de nombreuses entreprises sont revenues se financer sur les marchés depuis la fin de l'été. La baisse des tensions s’est concrétisée depuis que la BCE a annoncé le lancement de son programme d’achat de dette souveraine à court terme (OMT). Il devrait encore être au cœur des questions posées à Mario Draghi la semaine prochaine.

Les analystes qui parient sur un statu quo monétaire se fondent aussi sur les propos du membre du directoire de la BCE, Benoît Coeuré, et du gouverneur de la banque d’Autriche, Ewald Nowotny. Tous deux ont récemment laissé entendre qu’une baisse des taux n’était pas nécessaire. La BCE a notamment revu sa prévision d’inflation pour 2013 à la hausse de 1,6% à 1,9% en septembre.

Certes, les derniers indicateurs avancés comme les indices PMI augurent d’un nouvel accès de faiblesse de la croissance. «Mais les données réelles disponibles témoignent d’une meilleure résistance que les enquêtes, et l’assouplissement des conditions de financement crée des conditions plus favorables au redémarrage de la croissance», veut croire Marco Valli, économiste chez UniCredit. Pour autant, plusieurs analystes n’excluent pas une baisse des taux d’ici à la fin de l’année. Ceux de Crédit Agricole CIB estime que la BCE pourrait franchir ce pas au mois de décembre.

En dépit des incertitudes qui pèsent encore sur la zone euro, les analystes ont aussi revu leur prévisions pour l’euro/dollar à la hausse, de 1,24 en moyenne en septembre à 1,28 ce mois-ci. Un mouvement qui s’explique par le lancement de la troisième phase du programme d’assouplissement quantitatif aux Etats-Unis.

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