Le Panel Allocation surpondère toujours très largement les actions
Le recul d’un point du poids des actions à 52% reste peu significatif. En revanche, un tiers des gestions s’est renforcée en actifs alternatifs.
Bruno de Roulhac
Une nouvelle fois le Panel Allocation garde le cap sur les actions. Si plus de la moitié des gestions ont maintenu la pondération du mois précédent, cinq se sont légèrement renforcées de 1 à 3 points, pour quatre qui se sont allégées, dont -4 points à 51% pour State Street et -10 points à 35% pour La Française AM. Ce dernier mouvement explique le léger recul du poids des actions de 53% à 52% au sein du Panel. Un plus bas, tout relatif, depuis novembre 2013. D’ailleurs, toutes les gestions continuent à surpondérer les actions par rapport à leur propre benchmark, hormis CM-CIC (neutre) et La Française AM et Nordea (en sous-pondération).
«Même après avoir enregistré des performances solides en 2014, les actions sont l’une des rares classes d’actifs offrant encore des rendements réels attractifs par rapport aux niveaux historiques et aux prévisions du consensus», note M&G. Bien que le Stoxx 600 ait gagné 14% depuis le début de l’année, contre 2,5% pour le S&P 500, «l’Europe demeure [notre] première exposition aux actions», poursuit M&G. De plus, «les taux d’intérêt réels étant bas et ayant à vocation à le rester plus longtemps, des valorisations légèrement supérieures à la moyenne nous semblent justifiées», note Pimco, qui surpondère toujours les actions mondiales, avec une préférence pour les valeurs européennes et japonaises.
Sur l’obligataire, le Panel se maintient à 38% pour le quatrième mois consécutif, mais la tendance s’affiche plutôt à la baisse, avec six allègements (dont -7 points à 15% pour Schroders et -5 points à 30% pour Allianz GI), contre trois relèvements (dont +5 points à 60% pour La Française AM).
Alors que la poche de cash demeure à 3%, les actifs alternatifs progressent d’un point à 7%, soit un retour sur le niveau de juin 2014, les sept gestions ayant modifié leur pondération ayant toutes opté pour un renforcement.
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